7月31日 ，滬指盤中震蕩下探
，尾盤加速跳水；深證成指 、創(chuàng)業(yè)板指跌近2%，場內(nèi)近4300股飄綠 ，全A成交額明顯放大 。

　　行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢
，能源金屬
、鋼鐵行業(yè)、煤炭行業(yè) 、采掘行業(yè)
、光伏設(shè)備、房地產(chǎn)開發(fā) 、船舶制造、貴金屬
、化纖行業(yè)跌幅居前
。

　　國家網(wǎng)信辦發(fā)布消息稱，于2025年7月31日約談了英偉達(dá)公司 ，要求英偉達(dá)公司就對華銷售的H20算力芯片漏洞后門安全風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行說明并提交相關(guān)證明材料。國泰海通認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)先進(jìn)制程工藝持續(xù)迭代
，AI芯片有望逐步轉(zhuǎn)向國內(nèi)晶圓代工；中金公司指出，“China for China ”趨勢下 ，國產(chǎn)替代從單點(diǎn)突破邁向全鏈條滲透；交銀國際表示
，繼續(xù)看好國產(chǎn)半導(dǎo)體，特別是半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)替代進(jìn)程 。

　　國泰海通：AI芯片有望逐步轉(zhuǎn)向國內(nèi)晶圓代工

　　伴隨工業(yè)及汽車下游開啟補(bǔ)庫 ，BCD Analog下游需求有望增長
，二季度及下半年晶圓代工產(chǎn)能利用率有望持續(xù)提升
。此外，當(dāng)前國內(nèi)先進(jìn)制程工藝持續(xù)迭代 ，AI芯片有望逐步轉(zhuǎn)向國內(nèi)晶圓代工
，布局先進(jìn)制程的核心資產(chǎn)將有望迎來AI時(shí)代的廣闊國產(chǎn)替代空間。

　　中金公司：國產(chǎn)替代從單點(diǎn)突破邁向全鏈條滲透

　　“China for China
”趨勢下，國產(chǎn)替代從單點(diǎn)突破邁向全鏈條滲透 。云端算力芯片進(jìn)口替代持續(xù)推進(jìn) ，國內(nèi)廠商在供應(yīng)鏈限制下逐步突破大客戶壁壘；射頻前端模組(LPAMiD)、模擬芯片(工業(yè)/車規(guī)級)國產(chǎn)替代進(jìn)入關(guān)鍵期
，頭部企業(yè)份額快速提升；半導(dǎo)體設(shè)備與材料領(lǐng)域，頭部公司在手訂單旺盛 ，成熟制程國產(chǎn)化率已顯著提高，先進(jìn)制程材料(CMP耗材 、電子特氣)加速驗(yàn)證。晶圓廠方面
，中國內(nèi)地廠商成熟制程產(chǎn)能已逐步承接全球新增需求，市場份額持續(xù)擴(kuò)大
。

　　廣發(fā)證券：國內(nèi)晶圓制造及配套產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)加速發(fā)展勢在必行

　　半導(dǎo)體行業(yè)在AI等新技術(shù)帶動(dòng)下呈現(xiàn)兩大趨勢：一是汽車電子
、新能源、物聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)和人工智能等領(lǐng)域新技術(shù)滲透率提升 ，成為半導(dǎo)體板塊成長的重要?jiǎng)恿Γ欢菄a(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)
，供應(yīng)鏈安全和自主可控的緊迫性顯著，國內(nèi)晶圓制造及配套產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)加速發(fā)展勢在必行。

　　交銀國際：看好國產(chǎn)半導(dǎo)體國產(chǎn)替代進(jìn)程

　　雖然部分人工智能芯片公司股價(jià)達(dá)到歷史新高 ，但從估值上看
，芯片股估值離2024年中高位尚有差距 。推動(dòng)芯片股繼續(xù)上行的催化劑，包括出口限制政策的進(jìn)一步放開和2026年甚至之后需求能見度進(jìn)一步提高
。而貿(mào)易政策的不確定性似乎對于芯片股影響有限。建議投資者抓住人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主線 ，但根據(jù)估值情況適當(dāng)分散投資標(biāo)的
，繼續(xù)看好國產(chǎn)半導(dǎo)體，特別是半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)替代進(jìn)程 。

　　東吳證券：大基金三期推動(dòng)行業(yè)整合與自主可控

　　看好后續(xù)半導(dǎo)體板塊資金落地 ，催化持續(xù)
。大基金三期資金正式啟動(dòng)
，根據(jù)媒體最新報(bào)道，國家大基金有望在未來數(shù)月進(jìn)行首批重大投資 ，與前兩期相比，大基金三期不僅規(guī)模更大
，投資方向也更加聚焦，旨在突破EDA軟件
、晶圓制造等關(guān)鍵技術(shù)瓶頸 ，推動(dòng)行業(yè)整合與自主可控。

　　(本文不構(gòu)成任何投資建議
，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù) 。市場有風(fēng)險(xiǎn) ，投資需謹(jǐn)慎
。)

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）