被稱為“中國燕麥第一股 ”的西麥?zhǔn)称吩诮谂兜耐顿Y者關(guān)系活動信息記錄中提到對公司未來3—5年的規(guī)劃 ，其中包括將持續(xù)發(fā)展以燕麥為主的健康食品
，提升市場份額；依然看好冷食燕麥?zhǔn)袌銮熬?，持續(xù)拓展大健康領(lǐng)域等。

　　在業(yè)界看來 ，這些規(guī)劃都在為實(shí)現(xiàn)“再造一個新西麥
”目標(biāo)做準(zhǔn)備 。在“西麥”品牌成立30周年慶典上
，西麥?zhǔn)称穭?chuàng)始人謝慶奎提出要“再造一個新西麥 ”
。在2025年業(yè)績發(fā)布會上，西麥?zhǔn)称诽岢?025年?duì)I收再漲15%的目標(biāo)。不過 ，當(dāng)公司凈利率已經(jīng)連續(xù)多年出現(xiàn)走低態(tài)勢
，加上整個燕麥片市場發(fā)展進(jìn)入瓶頸期，西麥?zhǔn)称纺芊駥?shí)現(xiàn)上述目標(biāo)還需要打一個問號 。

　　不可忽視的成本壓力

　　用近30年時間做到燕麥行業(yè)第一的西麥?zhǔn)称? ，正面臨成本困局
。

　　西麥品牌創(chuàng)建于1994年，創(chuàng)始人謝慶奎起初介入保健品行業(yè)
，于1995年推出中老年、西麥陽光早餐等燕麥產(chǎn)品。2001年，公司前身西麥有限公司成立 ，并推出純燕麥系列產(chǎn)品
，于2019年公司在深交所上市，成為“中國燕麥第一股
” ，2024年市占率達(dá)26% 。

　　從營收層面看
，近幾年的西麥?zhǔn)称酚兄诲e的發(fā)展
。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019—2024年 ，西麥?zhǔn)称贩謩e實(shí)現(xiàn)營收9.73億元 、10.24億元
、11.54億元、13.27億元 、15.78億元
、18.96億元
，呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。但值得注意的是，同期西麥?zhǔn)称穬衾蕝s連年出現(xiàn)下滑 ，2019—2024年西麥?zhǔn)称穬衾史謩e為16.18%、12.91% 、9.04%
、8.2%、7.32% 、7.02%
，出現(xiàn)連續(xù)五年下滑 。

　　關(guān)于凈利率連年下滑原因以及公司布局等問題，北京商報(bào)記者向西麥?zhǔn)称范聲貢]箱發(fā)送了采訪函 ，截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。

　　在業(yè)界看來，西麥?zhǔn)称窢I收增長、凈利率下滑的一個原因是原材料成本上漲導(dǎo)致
。西麥?zhǔn)称吩?024年4月的投資者關(guān)系記錄表中也提到
，原糧成本上漲是一個不可忽視的因素，公司大部分原糧來自澳大利亞 ，年內(nèi)進(jìn)口原糧的價格有所上漲
，會對公司利潤造成影響。

　　根據(jù)2024年財(cái)報(bào)信息，當(dāng)前西麥?zhǔn)称氛诿媾R營業(yè)成本加大的問題 ，2024年
，西麥?zhǔn)称窢I業(yè)成本增速達(dá)27.13%，顯著高于20.16%的營收增幅 ，毛利率也下降3.22個百分點(diǎn)至41.33% 。

　　其實(shí)在更早之前的招股書中
，西麥?zhǔn)称肪驮鴮驹喜少徸鞒鲞^警示——2016—2018年，澳大利亞進(jìn)口燕麥粒占西麥燕麥粒采購總量的比例約90%
。若因天氣等原因?qū)е掳拇罄麃喌难帑溋．a(chǎn)量大幅減產(chǎn) ，從而造成燕麥粒供應(yīng)不足或采購單價大幅上升等原因
，會對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響。

　　計(jì)劃逐步提升國產(chǎn)燕麥用量，西麥?zhǔn)称氛谙朕k法構(gòu)建穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈 ，有效控制成本 。根據(jù)西麥?zhǔn)称放兜男畔?，“今年
，公司的張北燕麥生產(chǎn)基地將建成，將實(shí)現(xiàn)基地種植
、農(nóng)戶收糧、清理加工一體化”
。

　　在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來：“如何降低采購成本 、提高利潤
、打造產(chǎn)業(yè)鏈完整度是西麥?zhǔn)称?，包括桂格燕麥在內(nèi)等原料依存度較高企業(yè)發(fā)展的重中之重
，隨著國產(chǎn)原料占比的提升，對于西麥?zhǔn)称饭?yīng)鏈的完整度、護(hù)城河的建立 、風(fēng)控的改善提供了支撐 ，有利于企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展。 ”

　　大健康領(lǐng)域?qū)ぴ隽?/p>

　　除了加快供應(yīng)鏈建設(shè)
，為更快實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，西麥?zhǔn)称氛诩哟蟛煌I(lǐng)域布局 ，以期尋找到新增長曲線 。西麥?zhǔn)称吩?024年財(cái)報(bào)中表示
，“從燕麥早餐出發(fā)，積極布局‘燕麥谷物
、大健康’兩大業(yè)務(wù) ，構(gòu)建打造燕麥谷物生態(tài)圈、開拓大健康朋友圈 、發(fā)展國際化業(yè)務(wù)三大增長曲線
”
。

　　不過
，從當(dāng)前發(fā)展來看，西麥?zhǔn)称废Ｍ蛟斓娜笤鲩L曲線尚未對企業(yè)增長有明顯推動力。

　　2020年年報(bào)中 ，西麥?zhǔn)称诽岢鐾ㄟ^冷食燕麥打造第二增長曲線 。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020—2023年
，冷食燕麥片營收分別為1.47億元
、1.35億元、0.98億元 、1.2億元，在營收創(chuàng)下新高的2024年也僅貢獻(xiàn)了1.49億元收入 ，營收占比始終未能突破15%
。

　　其實(shí)
，從整個燕麥片市場來看，整體規(guī)模正呈現(xiàn)增速放緩趨勢 ，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)
，2020—2023年燕麥片市場規(guī)模增速明顯放緩，甚至在2022年出現(xiàn)負(fù)增長。燕麥片市場發(fā)展進(jìn)入瓶頸期 ，西麥?zhǔn)称愤x擇進(jìn)入大健康領(lǐng)域?qū)ふ倚碌脑鲩L點(diǎn) 。

　　資料顯示
，西麥?zhǔn)称窇?zhàn)略并購成都德賽康谷食品有限公司，并推出高鈣益生菌蛋白粉
、益生菌植物蛋白粉、膠原蛋白肽蛋白粉 、紅參肽飲、膠原蛋白肽飲等產(chǎn)品。2024年 ，西麥?zhǔn)称菲渌a(chǎn)品收入同比增長23.89%至1.36億元
，占總營收比重僅7.18%
。其中，蛋白粉品類實(shí)現(xiàn)170%增長 ，但規(guī)模尚不足億元，難有較大競爭力。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為
，大健康市場競爭較為激烈，對比蛋白粉市場行業(yè)龍頭湯臣倍健 ，以及雀巢
、Swisse等占據(jù)高端市場的品牌
，西麥?zhǔn)称纷鳛樾氯刖终呙媾R壁壘重重 。

　　朱丹蓬表示，“綜合西麥?zhǔn)称方陙碚w運(yùn)營思路、產(chǎn)品創(chuàng)新升級迭代的數(shù)量以及質(zhì)量而言 ，公司處于品類單一 、產(chǎn)品單一
、渠道單一、推廣單一 、場景單一的局面
，整體表現(xiàn)并不十分亮眼，不足以支撐目前規(guī)劃
。結(jié)合大健康板塊的競爭度來看 ，‘再造一個新西麥’更多是一個美好的愿景”。

（文章來源：北京商報(bào)）