每年 ，歐洲央行主辦的辛特拉論壇和美聯(lián)儲(chǔ)主辦的杰克遜霍爾年會(huì)，堪稱是央行領(lǐng)域的最受矚目的兩場盛會(huì)。而今年
，當(dāng)全球主要央行的行長們在葡萄牙度假勝地辛特拉“聚而論道”時(shí)，人們似乎不難發(fā)現(xiàn) ，他們的關(guān)注點(diǎn)與往年大為不同了：

　　各國央行行長開始更為重視那些對全球貨幣體系控制權(quán)日益加劇的挑戰(zhàn)：從對美聯(lián)儲(chǔ)的政治攻擊到穩(wěn)定幣的崛起……

　　在過去幾年
，歐洲央行舉辦的這場年度會(huì)議其實(shí)一直被高通脹的擔(dān)憂主導(dǎo)——這并不令人意外，畢竟以物價(jià)穩(wěn)定為核心任務(wù)的各國央行 ，在2021-22年物價(jià)飆升時(shí)大多被批評反應(yīng)遲緩 。

　　但今年的討論——從央行行長們精心安排的專題小組討論到酒吧里的深夜交流
，都集中在了現(xiàn)行貨幣體系面臨的更為關(guān)乎存亡的威脅上。

　　特朗普的恐嚇

　　美國總統(tǒng)特朗普對美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾愈發(fā)頻繁、且常常具有人身攻擊性質(zhì)的抨擊，以及關(guān)于提前選定“影子主席 ”的暗示 ，就是最明顯的例子
。

　　任何暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能屈服于白宮壓力以降低借貸成本的言論
，都將損害其獨(dú)立性的聲譽(yù)——數(shù)十年以來，獨(dú)立性一直是全球中央銀行的核心原則 ，被視為維持政策可信度和投資者支持的關(guān)鍵。

　　瑞銀資產(chǎn)管理公司本周發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示
，在該公司調(diào)查的央行儲(chǔ)備管理人員中，三分之二的人表示擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性正面臨風(fēng)險(xiǎn) 。

　　在本周辛特拉的小組討論會(huì)上 ，鮑威爾駁斥了這些擔(dān)憂，稱他和同事們“100%”專注于低通脹和充分就業(yè)的雙重目標(biāo)
，“以完全非政治的方式
”行事
。

　　鮑威爾的發(fā)言贏得了在座經(jīng)濟(jì)學(xué)家和央行行長們的如雷掌聲。歐洲央行行長拉加德表示，如果她及其同僚們處于鮑威爾的位置 ，他們也會(huì)像他這樣做 。

　　美元體系的不穩(wěn)

　　然而
，即便鮑威爾再三保證美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性不受政治左右，但市場的信心似乎已經(jīng)有所動(dòng)搖
。央行行長們本周還公開談?wù)撈鹆艘粋€(gè)幾個(gè)月前還屬于“禁忌”的話題：如果美聯(lián)儲(chǔ)明年的主席是特朗普挑選的人選 ，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)在外國銀行陷入困境時(shí)向它們提供美元貸款嗎？

　　這些美元互換協(xié)議安排幫助支撐著美國境外規(guī)模達(dá)25萬億美元的美元信貸市場
，同時(shí)也服務(wù)于美國國內(nèi)的目的：通過幫助撲滅境外的金融大火，它們能有效地防止“火勢 ”蔓延到華爾街。

　　然而 ，特朗普政府一系列退出國際協(xié)調(diào)機(jī)制的舉措
，已引發(fā)了對這些“生命線
”的擔(dān)憂，盡管目前尚未有任何行動(dòng)表明美元互換機(jī)制將被立刻切斷 。

　　韓國央行行長李昌鏞對此表示 ，與歐洲央行和其他主要央行不同
，韓國央行與美聯(lián)儲(chǔ)沒有長期合作安排，而是會(huì)在必要時(shí)尋求臨時(shí)援助
。盡管美元互換安排在危機(jī)時(shí)期發(fā)揮了作用 ，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)無法解決的本地美元流動(dòng)性問題。

　　李昌鏞稱，“我們的理解是
，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)在這種情況下無法延長互換安排時(shí)，我們必須進(jìn)行自我保護(hù) 。因此 ，我認(rèn)為保持充足的儲(chǔ)備水平非常重要
。”

　　日本央行行長植田和男則強(qiáng)調(diào)了區(qū)域互換安排的重要性
，例如東盟和中日韓(10+3)框架下的清邁倡議，作為額外的安全網(wǎng)。

　　一位要求匿名的歐洲央行官員表示 ，各國集中美元和黃金儲(chǔ)備也可能作為一種權(quán)宜之計(jì)
，盡管這不太可能足以彌補(bǔ)重大的短缺 。

　　無論如何，這些擔(dān)憂引發(fā)了一場更廣泛的討論 ，即美元是否正在失去其作為全球儲(chǔ)備和貿(mào)易首選貨幣的地位
，而目前尚無可行替代方案。為了安撫這些國際同行，鮑威爾本周只得再度承諾 ，“我們?nèi)匀粨碛?與過往)相同的權(quán)限
，并且在符合法律授權(quán)且我們認(rèn)為有必要的情況下，我們?nèi)匀粶?zhǔn)備使用這些權(quán)限
。 ”

　　穩(wěn)定幣的沖擊

　　最后 ，穩(wěn)定幣——與官方貨幣掛鉤的加密貨幣代幣，也成為了本周辛特拉會(huì)議討論的一個(gè)新議題。甚至在會(huì)議場地的酒吧里
，一些央行行長在非正式討論中熬夜討論了這一話題 。

　　雖然一些與會(huì)人士認(rèn)可了穩(wěn)定幣作為一種交易媒介的效率，但近年來其迅速普及 ，正讓許多央行行長感到擔(dān)憂——尤其是自特朗普將其作為擴(kuò)大美元全球影響力的工具以來
。

　　他們擔(dān)心
，如果投資者懷疑發(fā)行公司沒有足夠的貨幣來支持已發(fā)行的代幣，穩(wěn)定幣可能會(huì)容易發(fā)生“擠兌
” ，如同2022年TerraUSD危機(jī)時(shí)的情況一樣。

　　英國央行行長安德魯·貝利表示
，如果穩(wěn)定幣要被視作合法的交易手段，就必須證明它們能夠“保持其名義價(jià)值” 。

　　歐洲央行行長拉加德更是直言不諱地表示 ，穩(wěn)定幣相當(dāng)于“一種貨幣的私有化 ”——將貨幣供應(yīng)從央行行長手中奪走
，并削弱了央行執(zhí)行貨幣政策的能力
。

　　韓國總統(tǒng)李在明在今年競選時(shí)的承諾之一，就是發(fā)行以韓元計(jì)價(jià)的穩(wěn)定幣 ，因此韓國央行也正對此話題高度關(guān)注。李昌鏞表示
，“發(fā)行韓元穩(wěn)定幣可能會(huì)讓它們更容易與美元穩(wěn)定幣進(jìn)行兌換，這反過來可能會(huì)增加對美元穩(wěn)定幣的需求 ，使我們難以管理外匯 。
”

　　按照日程安排，今年的美聯(lián)儲(chǔ)主辦的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)將于8月21日-23日舉行
。不難預(yù)見到的是
，這些官員們本周在辛特拉論壇上聚焦的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，很可能將會(huì)在下月他們“再聚首”時(shí) ，再度成為熱議的話題……

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）