人們對一款兩年后才發(fā)行的3A游戲大作的熱情，在近期正將波蘭游戲開發(fā)商CD Projekt的估值 ，炒入了歐洲最“貴”的行列之中
，甚至在某些估值指標(biāo)上，已超過了在今年炙手可熱的國防等熱門行業(yè)公司……

　　行情數(shù)據(jù)顯示 ，CD Projekt的股價在今年已累計上漲了40%
，并在過去12個月內(nèi)幾乎翻了一番 。該股吸引投資者的原因，在于CD Projekt旗下著名的中世紀(jì)奇幻角色扮演游戲《巫師》系列 ，正在開發(fā)其第四部作品——盡管這款新作可能至少還要等上兩年才能面世
。

　　對于Forte Securities負(fù)責(zé)股票銷售的高級副總裁Emmanuel Valavanis來說
，CD Projekt過去幾個月的漲幅，已使該股定價了近乎完美的未來表現(xiàn)預(yù)期。

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)匯編的數(shù)據(jù) ，若采用遠(yuǎn)期市銷率來衡量，CD Projekt是目前歐洲基準(zhǔn)的斯托克600指數(shù)成份股中最為昂貴的股票——該股的交易價格相當(dāng)于未來一年預(yù)估銷售額（PS）的29倍
，這一估值甚至讓一些AI領(lǐng)域的贏家都望塵莫及 。

　　按照目前CD Projekt公布的游戲發(fā)行計劃，《巫師4》計劃最早于2027年推出 ，分析師估計這款備受游戲玩家期待的游戲
，可能推動CD Projekt在該年的銷售額增長兩倍以上
。

　　mBank SA分析師Piotr Poniatowski表示，“投資游戲開發(fā)商 ，本身就意味著押注未來發(fā)布的作品
，鑒于《巫師》系列的高人氣，由炒作驅(qū)動的漲勢可能仍未結(jié)束。 ”

　　不過 ，Poniatowski本周依然將該股的評級從買入直接下調(diào)至了賣出
，理由是其股價已經(jīng)出現(xiàn)飆升，且波蘭茲羅提兌美元持續(xù)升值 ，盡管他在客戶報告中依然寫道
，“我們?nèi)匀徽J(rèn)為CD Projekt是波蘭游戲投資組合中質(zhì)量最高的股票 。
”

　　市場熱情被《巫師4》激發(fā)

　　從六個月前《巫師4》首支預(yù)告片獲得的熱烈反響來看，CD Projekt的本輪上漲或許有其合理性
。

　　《巫師4》的設(shè)定與其系列前作有著重大不同 ，首次將游戲主角聚焦于一位女性獵魔人希里身上——而非前作主角杰洛特。6月，CD Projekt展示了該游戲最新更新的17分鐘技術(shù)演示
，游戲使用了Epic旗下的虛幻5引擎制作(與黑神話悟空同款) 。

　　許多分析師和投資者對該演示的圖形質(zhì)量表示了贊賞。Karoll Capital Management Ead的投資組合經(jīng)理Emil Yanchev就表示，“這種卓越的(預(yù)告片)品質(zhì) ，支撐了更高的銷售預(yù)期
，為當(dāng)前股價的重新定價提供了依據(jù)
。”

　　他指出，該公司自2016年以來一直持有CD Projekt ，該股的股價在此期間上漲了八倍多
，是其投資組合中表現(xiàn)最好的股票之一。

　　高預(yù)期能否兌現(xiàn)仍面臨挑戰(zhàn)

　　不過即便如此，許多CD Projekt的投資者可能仍對該公司過往游戲發(fā)行時所經(jīng)歷過的挫折記憶猶新 。

　　2020年 ，CD Projekt在旗下另一款游戲《賽博朋克2077》發(fā)布前的狂熱期待中曾暴漲三倍
，但游戲發(fā)售后卻因大量bug和技術(shù)問題，而遭遇了玩家的猛烈差評
。

　　這也令《巫師4》能否取得成功 ，對CD Projekt來說將顯得至關(guān)重要：該系列的上一部作品《巫師3》是該工作室迄今為止發(fā)布的最成功的游戲作品
，自2015年發(fā)售以來累計銷量已超過了6000萬份，并曾獲得IGN 2015年度最佳游戲。近年來 ，該游戲還被Netflix拍成了同名美劇 。

　　Forte的Valavanis表示，“我們以前也曾見過這種炒作情況
。投資者和游戲玩家對《賽博朋克2077》同樣感到興奮
，其期望值是在一個非常漫長的、持續(xù)多年的開發(fā)周期中逐步建立的。 ”

　　歷史上的不美好回憶，也令不少分析師對CD Projekt的態(tài)度 ，遠(yuǎn)比普遍投資者謹(jǐn)慎 。他們目前給出的CD Projekt平均目標(biāo)價比當(dāng)前股價水平低出了21%——在歐洲基準(zhǔn)股指的成分股中
，這是目標(biāo)位與目前股價間的第二大落差
。

　　值得一提的是，這家波蘭游戲廠商的估值指標(biāo) ，目前不僅高于許多歐洲企業(yè)
，也遠(yuǎn)高于全球范圍內(nèi)的游戲業(yè)同行——如育碧 、藝電和Take-Two等。其中，旗下?lián)碛小秱b盜獵車手》系列爆款游戲工作室的Take-Two ，曾被Wedbush Securities分析師Joel Kulina譽(yù)為“游戲界的黃金標(biāo)桿
” 。

　　對此
，CD Projekt聯(lián)席首席執(zhí)行官M(fèi)ichal Nowakowski目前拒絕就公司股價表現(xiàn)置評
。他在近期接受采訪時表示，該公司旨在透明地向市場通報業(yè)務(wù)情況 ，同時在游戲發(fā)布前激發(fā)玩家興趣。

　　“我們屬于娛樂行業(yè)
，其中激發(fā)情感和巧妙管理玩家參與度至關(guān)重要，”Nowakowski表示 ?！盀榱碎_展有效的營銷活動 ，我們需要借助驚喜元素，同時逐步提升緊張感并激發(fā)玩家的好奇心。 ”

（文章來源：財聯(lián)社）