滬指再度站上3600點(diǎn)之際，杠桿資金加速進(jìn)場(chǎng) ，兩融余額一舉突破兩萬億大關(guān) 。

　　8月6日，滬指報(bào)收3633.99點(diǎn)
，再創(chuàng)年內(nèi)收盤新高，當(dāng)日漲幅0.45%。兩市全天成交額合計(jì)1.73萬億元 ，較上一交易日放量約1380億元
。

　　市場(chǎng)做多情緒強(qiáng)烈。據(jù)中證數(shù)據(jù)披露
，截至8月5日，兩融余額達(dá)2萬億元 ，為2015年7月以來首次重返兩萬億 。當(dāng)日融資余額1.99萬億元
，融券余額139.48億元
。

　　“資金結(jié)構(gòu)上，兩融余額的2萬億多數(shù)由融資貢獻(xiàn) ，這代表著在短線上市場(chǎng)多頭情緒非常飽滿。 ”中航證券首席策略分析師張郁峰告訴第一財(cái)經(jīng) 。

　　作為市場(chǎng)情緒的“晴雨表”
，近一個(gè)月，A股持續(xù)上攻 ，兩融余額也節(jié)節(jié)攀升
。融資客正在涌入哪些行業(yè)？Wind統(tǒng)計(jì)顯示
，申萬一級(jí)行業(yè)中，7月至今融資買入額最高的是電子 、計(jì)算機(jī)和生物醫(yī)藥。熱門行業(yè)現(xiàn)多空博弈 ，同期，電子、非銀金融
、醫(yī)藥生物的融券賣出額居前 。

　　市場(chǎng)走熱
，兩融余額抬升，杠桿資金風(fēng)險(xiǎn)幾何？業(yè)內(nèi)提示稱 ，需關(guān)注融資余額占流通市值的比例
，若接近歷史高位，則暗示杠桿風(fēng)險(xiǎn)累積
。

　　市場(chǎng)多空動(dòng)能均回升

　　在突破2萬億關(guān)口之前 ，兩融余額在7月中旬之后便持續(xù)站上1.9萬億規(guī)模
，并兩度出現(xiàn)九連升。

　　7月上旬開始，滬指連續(xù)站上3500點(diǎn) ，并在當(dāng)月下旬成功突破3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口
，但隨即回落 。同期，兩融余額持續(xù)攀升
。據(jù)Wind ，7月
，兩融余額月初約為1.85萬億元，月末攀升至1.98萬億元 ，區(qū)間增加超1300億元。

　　期間，兩融余額一度連續(xù)增加 。先是在7月7日至17日
，該指標(biāo)連續(xù)9個(gè)交易日增加。截至17日，兩融余額站上1.9萬億元高位；之后的21日至31日 ，兩融余額再創(chuàng)九連升
。

　　從增幅來看
，當(dāng)月多個(gè)交易日里，兩融余額增加超百億元。例如 ，7月28日和29日
，該指標(biāo)分別較前一交易日增加了196.04億元和156.08億元 。

　　上月底滬指回落至3600點(diǎn)下方，兩融余額也小幅回落 ，進(jìn)入本月以來又重拾升勢(shì)
。在此背景下
，市場(chǎng)多空雙方動(dòng)能均回升。

　　月初至今，融資余額由降轉(zhuǎn)升 ，融券余額也逐日增加 。8月1日至5日
，3個(gè)交易日里，融資余額分別為1.98萬億元、1.99萬億元和2萬億元 ，較前一交易日分別增加-49.69億元 、114.56億元和89.46億元；同期的融券余額為135.83億元
、137.08億元、139.48億元
。

　　結(jié)合兩融數(shù)據(jù)表現(xiàn)，張郁峰認(rèn)為
，短期，市場(chǎng)仍將保持較強(qiáng)勁的上攻勢(shì)頭。但他也提示 ，杠桿資金偏好中短期操作
，當(dāng)前兩融余額再創(chuàng)新高，一定程度上代表短期熱度較高 ，并不意味著長(zhǎng)期資金在持續(xù)流入 。

　　“就多空資金對(duì)決而言
，短線上，我們認(rèn)為做多動(dòng)能還是比較強(qiáng)勁的
。
”他說。

　　熱門行業(yè)上演資金博弈

　　大舉入市的融資客 ，偏好哪些行業(yè)和個(gè)股？

　　電子 、計(jì)算機(jī)和生物醫(yī)藥最“吸金” 。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)
，7月初至今（統(tǒng)計(jì)期間，下同） ，申萬一級(jí)行業(yè)中
，上述行業(yè)的區(qū)間融資買入額分別達(dá)到4922.38億元
、3708.18億元和3174.25億元
。統(tǒng)計(jì)期間，電力設(shè)備、非銀 、通信等行業(yè) ，區(qū)間融資買入額也均超千億元。

　　近一個(gè)月里，六大行業(yè)獲融資凈買入超百億元
，排在前三位的是醫(yī)藥生物
、電子和電力設(shè)備，7月初至今的融資凈買入額分別達(dá)187.21億元、165.77億元和127.19億元 。此外 ，計(jì)算機(jī) 、機(jī)械設(shè)備和有色金屬也是融資客的“心頭好 ”。

　　在上述熱門行業(yè)中
，市場(chǎng)資金激烈博弈
。從融券賣出動(dòng)向看，同期 ，電子
、非銀金融、醫(yī)藥生物是融券賣出額最高的三大行業(yè)
，分別達(dá)到12.13億元 、10.73億元和9.36億元，緊隨其后的是銀行、電子設(shè)備
、有色金屬等行業(yè)。融券凈賣出額較高的有電力設(shè)備、有色金屬和電子 。

　　再從個(gè)股來看 ，7月初至今
，新易盛（300502.SZ） 、北方稀土（600111.SH）
、寧德時(shí)代（300750.SZ）等10只個(gè)股，獲融資凈買入累計(jì)超10億元
。其中 ，新易盛的區(qū)間凈買入額達(dá)到30.78億元
，北方稀土、勝宏科技分別為22.97億元和20.78億元。

　　同期，多只行業(yè)龍頭股融券賣出額居高 。近一個(gè)月 ，寧德時(shí)代 、中國平安
、農(nóng)業(yè)銀行、比亞迪等融券凈賣出額均超過千萬元
。

　　部分個(gè)股的融資余額在近期激增，其中包括翻倍股上緯新材。統(tǒng)計(jì)顯示
，城地香江 、中堅(jiān)科技
、上緯新材，最新融資余額分別達(dá)到2.2億、6.29億和3.86億元 ，近一個(gè)月分別增加約3356% 、2158%和1769% 。

7月至今相關(guān)行業(yè)兩融交易數(shù)據(jù)

7月至今相關(guān)個(gè)股兩融交易數(shù)據(jù)

　　警惕杠桿風(fēng)險(xiǎn)累積

　　對(duì)于融資客的偏好
，張郁峰認(rèn)為，電子元器件等行業(yè)呈現(xiàn)融資凈流入 ，而前期積累了較大漲幅的銀行等行業(yè)出現(xiàn)凈流出
，體現(xiàn)出部分資金在獲利了結(jié)
、調(diào)倉換股
。

　　“從目前的資金流向來看的話，資金更多偏好科技類板塊 ，看重高彈性、高成長(zhǎng)個(gè)股。
”他提到 。

　　市場(chǎng)走熱
，兩融余額持續(xù)抬升，杠桿資金風(fēng)險(xiǎn)幾何？

　　據(jù)張郁峰觀察 ，雖然兩融余額時(shí)隔十年重回2萬億規(guī)模
，但從占A股成交額比重來看，當(dāng)前的兩融余額較2015年占比較少
?！艾F(xiàn)在來看 ，兩融余額處在一個(gè)相對(duì)安全的區(qū)域。”他說 。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日
，兩融余額2萬億，占A股流通市值2.3% ，兩融成交額1641.2億元
，占A股成交額10.16%。2014年底，兩融余額占A股流通市值達(dá)到3.26% ，交易額占比約15%
。

　　對(duì)于融資余額攀升
，近期，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者表示 ，杠桿資金進(jìn)場(chǎng)
，是受到政策托底 、下半年降準(zhǔn)降息預(yù)期下市場(chǎng)信心增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)周期向上 ，AI、新能源等板塊保持高景氣等因素影響。

　　他認(rèn)為
，杠桿資金作為市場(chǎng)情緒的放大器，短期看 ，其入場(chǎng)有助推高交易活躍度，利于指數(shù)修復(fù) 。但田利輝也提示稱
，需關(guān)注融資余額占流通市值的比例，若接近歷史高位 ，則暗示杠桿風(fēng)險(xiǎn)累積
。

　　兩融指標(biāo)變動(dòng)與市場(chǎng)表現(xiàn)息息相關(guān)。接下來
，滬指是否將繼續(xù)沖高？市場(chǎng)做多力量是否充足？

　　對(duì)此，張郁峰認(rèn)為 ，滬指連續(xù)站上3600點(diǎn)
，釋放出市場(chǎng)再度走強(qiáng)的信號(hào) 。他提示稱，短線上 ，上方仍有壓力
，如果A股連續(xù)上攻，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)行一定的震蕩蓄勢(shì) ，在操作上不宜追漲殺跌
。

　　“對(duì)于個(gè)股的投資
，投資者應(yīng)更多地結(jié)合半年報(bào)業(yè)績(jī)
、前期市場(chǎng)表現(xiàn)，以及未來成長(zhǎng)預(yù)期等因素綜合判斷。 ”他說 。