界面新聞記者 | 馮賽琪
近日，金元期貨（872050.NQ）、福能期貨（871101.NQ）兩家新三板期貨公司相繼披露了即將在新三板終止掛牌的打算 ，兩家公司均為主動申請終止 。
3月18日 ，金元期貨發(fā)布停牌公告，表示經(jīng)向全國股轉(zhuǎn)公司申請，公司股票自3月19日起停牌 。金元期貨此前在公告中披露 ，“因充分考慮目前公司經(jīng)營情況 ，結(jié)合當前市場環(huán)境及公司長期戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃，為了進一步提高經(jīng)營決策效率 ，降低運營成本 ，作出了終止掛牌的決定。 ”
終止掛牌后，金元期貨表示將聚焦主業(yè) ，持續(xù)加強經(jīng)營管理能力 ，提高公司產(chǎn)品的市場競爭力以及公司的盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力。
同樣，基于公司自身發(fā)展規(guī)劃考慮 ，福能期貨3月17日稱 ，經(jīng)公司慎重考慮，擬主動申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌 。公司將持續(xù)完善法人治理結(jié)構(gòu) ，健全內(nèi)部控制體系 ，促進公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展 。
廈門大學教授鄭振龍表示，由于新三板流動性較差，估值相對較低 ，因此掛牌上市的實際意義有限。此外 ，企業(yè)還需承擔掛牌費用并履行嚴格的信息披露義務(wù)，增加了運營負擔 。在這種情況下 ，這兩家期貨公司主動選擇從新三板摘牌是可以理解的 。
兩家機構(gòu)從2017年登陸新三板至今 ，掛牌已有8年左右。
從公開信息來看，金元期貨普通股只有兩名股東 ，控股股東金元證券持股89.33% ，中航鑫港擔保有限公司持股10.67% 。福建能源集團持股福能期貨86.17%，福煤（邵武）煤業(yè)有限公司持股13.83% 。兩家公司的股東中均沒有出現(xiàn)機構(gòu)投資者 、戰(zhàn)略投資者 、個人投資者的身影。
而且 ，自掛牌以來 ，福能期貨沒有發(fā)行過定增，金元期貨僅發(fā)行過一次定增 ，融資活躍度不高 。
期貨公司密集登陸新三板是在2015年至2018年期間 。目前 ，新三板市場有13家期貨公司。期貨公司所在的金融板塊，僅占新三板各行業(yè)掛牌家數(shù)的1.31%，屬于冷門地帶 。
Wind數(shù)據(jù)顯示 ，有5家期貨公司幾乎無成交量 ，分別是金元期貨、海航期貨（834104.NQ）、先融期貨（870115.NQ） 、福能期貨 、渤海期貨（870662.NQ） 。混沌天成（871102.NQ）、海通期貨（872595.NQ） 、創(chuàng)元期貨（832280.NQ） 、邁科期貨（870593.NQ）4家公司市值在10億元以上。其中，混沌天成是金融板塊中最高市值公司 ，總市值137.7億元。
新三板市場分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層 ，目前僅有海通期貨、長江期貨（872186.NQ） 、創(chuàng)元期貨三家期貨公司是創(chuàng)新層企業(yè) 。2020年，素有“期貨一哥 ”之稱的永安期貨（600927.SH）退出新三板 ，成功登陸A股；而華龍期貨（834303.NQ）則因股價過低 、上半年營收同比下降超40%而被調(diào)出新三板創(chuàng)新層 。
有期貨業(yè)人士指出 ，因為很多期貨公司是大型實體產(chǎn)業(yè)公司的下屬公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單 ，希望借助資本市場能接觸到更多資金和項目 ，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。但實際情況不是這樣，掛牌新三板的期貨公司融資規(guī)模有限 ，增發(fā)股份較少 ，而且主要還是向母公司定增 。
新三板市場上的期貨公司均是偏中小規(guī)模的企業(yè)，而現(xiàn)在期貨公司的主要收入來源仍然是經(jīng)紀業(yè)務(wù)，為了擺脫這種單一的盈利模式 ，一些頭部公司早已開始發(fā)力風險管理、資產(chǎn)管理 、自營等業(yè)務(wù) ，一家在頭部期貨公司的期貨從業(yè)者表示，“創(chuàng)新型業(yè)務(wù)雖然我們也在做 ，經(jīng)紀業(yè)務(wù)仍然是我們最重要的收入來源 。”
鄭振龍認為 ，市場上對上市帶來的實際價值存在一定誤解，很多企業(yè)單純認為“上市總比不上市好” ，但忽略了流動性這一核心問題。如果掛牌后市場流動性不足 ，無法真正提高融資能力和股東權(quán)益的變現(xiàn)效率，那么上市的意義就會大打折扣 ，甚至可能帶來額外的管理成本和監(jiān)管壓力 。
從融資角度來看 ，只有那些盈利能力強 、規(guī)模比較大的優(yōu)質(zhì)期貨公司，通過尋求在主板上市可以獲得比較好的估值和流動性 。“對于資質(zhì)比較差的期貨公司來說 ，如果自己無法獨立生存 ，可以尋求被并購。 ”他建議 。
根據(jù)2024年期貨公司分類評級排名，金元期貨、福能期貨評級均為BBB級，處于中等水平 。
最新財報顯示 ，2024年上半年金元期貨實現(xiàn)營業(yè)收入4006.53萬元 ，同比下降8.67%；歸屬掛牌公司股東凈利潤300.84萬元，同比下降71.15% ，對于凈利大幅下滑原因 ，金元期貨表示，主要是因為交易所減收收入 、資管凈收入等同比減少 ，業(yè)務(wù)及管理費用同比增加。
福能期貨2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9476.52萬元 ，同比增長85.2%；歸屬于母公司股東的凈利潤為602.27萬元，同比增長25.48% 。值得注意的是 ，近三年福能期貨的凈利潤逐年下降 ，2021年凈利潤超過2600萬元，2022年凈利潤超過1400萬元 ，2023年卻僅有800余萬元 ，同比降低41% 。
金元期貨在信息披露方面存在疏漏，多次發(fā)布更正公告。
該公司連續(xù)兩年年報信息有誤。2018年年報更正公告顯示，“首都機場集團公司對金元證券持股比例出現(xiàn)錯誤 ”；2019年年報中 ，“獨立董事的意見聲明”中有關(guān)利潤分配方案的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯誤 ，將金元期貨2018年凈利潤寫成65,895萬元，實際上應(yīng)該是658.95萬元 ，少了一個小數(shù)點 ，多了6個多億的利潤 。
2022年，在規(guī)劃未來三年股東分紅中 ，金元期貨又混亂地引用監(jiān)管文件 ，《關(guān)于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項的通知》（證監(jiān)發(fā)[2012]37號）《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅（2022年修訂）》這一條款其實并不適用掛牌公司 。甚至寫錯2023年度股東大會時間。
2024年9月，因金元期貨關(guān)聯(lián)方識別和披露不到位；未健全并有效執(zhí)行自有資金對外投資業(yè)務(wù)的制度和流程 。海南證監(jiān)局對其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施 ，并記入資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫 。
