東方甄選的K線圖一路上揚(yáng) ，創(chuàng)始人俞敏洪和他的“俞你同行”正在內(nèi)蒙古游山玩水。

　　此次“俞你同行 ”走進(jìn)內(nèi)蒙古行程豐富且極具挑戰(zhàn)性 。俞敏洪將率領(lǐng)“俞你同行
”團(tuán)隊(duì)
，從呼倫貝爾大草原出發(fā)，一路探訪包括額爾古納濕地、滿洲里口岸 、烏蘭哈達(dá)火山群
、阿拉善戈壁等在內(nèi)的標(biāo)志性自然景觀與歷史文化遺產(chǎn)
。

　　現(xiàn)在歲月靜好的樣子 ，和去年此時(shí)處于爭(zhēng)議漩渦中的東方甄選不可同日而語。

　　回想2024年7月
，東方甄選與董宇輝正式分家，消息公布后首個(gè)交易日（7月26日） ，公司股價(jià)大跌超過23%
，蒸發(fā)30億港元，盤中還創(chuàng)下8.92港元的低點(diǎn) 。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)：失去超級(jí)主播的直播機(jī)構(gòu) ，注定走向衰落
。

　　彼時(shí)的公司公告顯示，與輝同行自2023年12月22日成立
，至2024年6月30日6個(gè)多月時(shí)間，純利為1.41414億元人民幣。

　　面對(duì)全網(wǎng)熱議 ，俞敏洪當(dāng)時(shí)發(fā)文表示
，與輝同行所剩的1.4億元凈利潤(rùn)，是在按約定向董宇輝分配了50%后剩下來了1.4億元 。分配到董宇輝身上的 ，已經(jīng)放到他個(gè)人賬上了
。除此之外
，董宇輝還有每個(gè)月比較不錯(cuò)的薪酬及公司授予的股權(quán)，已經(jīng)是很好的待遇了。

　　俞敏洪還表示 ，董宇輝購買與輝同行的錢他安排了
，公司是送給董宇輝的 。

　　和平的“分手”并未帶來應(yīng)有的寧靜，風(fēng)波仍然持續(xù) ，此后東方甄選曾多次就“抹黑董宇輝 ”等說法進(jìn)行辟謠。

　　當(dāng)時(shí)間來到2025年8月11日
。截至發(fā)稿
，東方甄選股價(jià)報(bào)29.38港元，市值突破300億港元 ，短短一個(gè)月，股價(jià)翻番。如果以年內(nèi)最低10.12港元計(jì)
，其股價(jià)漲幅達(dá)190%；若以董宇輝出走的低點(diǎn)8.92港元計(jì)算，東方甄選累計(jì)漲幅更是高達(dá)229% 。對(duì)俞敏洪來說 ，一切都在向好
。

　　值得追問的是
，東方甄選到底做對(duì)了什么？

　　俞敏洪為他的“斷舍離
”，支付了數(shù)以億計(jì)的“分手費(fèi)” ，甚至引發(fā)了東方甄選投資者的質(zhì)疑和憤怒。這樣的大手筆
，可以看作是俞敏洪回應(yīng)輿論所謂“鐵公雞 ”的污名化與“虧待董宇輝
”的指責(zé) 。

　　正因?yàn)槎钶x的這場(chǎng)危機(jī)，似乎也證明了一個(gè)關(guān)鍵認(rèn)知：直播間的高光時(shí)刻是煙花 ，供應(yīng)鏈的扎實(shí)程度才是地基
。

　　東方甄選沒有急于尋找“下一個(gè)董宇輝”
，而是將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈與自營(yíng)產(chǎn)品，由此完成了從“主播驅(qū)動(dòng) ”到“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)”的進(jìn)化。

　　三個(gè)數(shù)據(jù)很能說明問題：自營(yíng)品GMV（交易總額）占比提升至39% ，品種突破了600款
，冷鏈覆蓋率達(dá)92%，這背后意味著供應(yīng)鏈的深度整合 。

　　“透明化供應(yīng)鏈
”策略

　　衛(wèi)生巾產(chǎn)品上線即售罄

　　6月16日凌晨0點(diǎn) ，東方甄選App的服務(wù)器短暫崩潰——這不是因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品秒殺，而是一款定價(jià)不足1元/片的衛(wèi)生巾
。當(dāng)天
，東方甄選舉辦新品發(fā)布會(huì)，宣布上線首款自營(yíng)衛(wèi)生巾產(chǎn)品 ，首次切入女性護(hù)理市場(chǎng)。

　　據(jù)東方甄選方面介紹
，產(chǎn)品表層和護(hù)翼等區(qū)域均使用新疆棉 。東方甄選直播間，主播介紹該款衛(wèi)生巾材質(zhì)時(shí)稱“東方甄選承諾 ，我們所有的絨毛漿全部都是進(jìn)口的
，是一次原料，就是絕對(duì)不會(huì)拿回收原料再給大家來做
。”

　　開售10分鐘 ，訂單突破4000單；半天后
，銷量飆升至30萬包?！皷|方甄選衛(wèi)生巾，從生產(chǎn)到出廠的過程中 ，要經(jīng)歷28道嚴(yán)格檢測(cè) 。 ”6月16日下午兩點(diǎn)半
，東方甄選主播yoyo在新品發(fā)布會(huì)上介紹道。

　　展示棉花產(chǎn)地與生產(chǎn)工藝，用“新疆棉+國(guó)標(biāo)認(rèn)證
”構(gòu)建信任鏈 ，單月銷量突破150萬包
。東方甄選App官方店鋪顯示，首款衛(wèi)生巾好評(píng)率達(dá)99.3%
，許多用戶在評(píng)論區(qū)呼吁補(bǔ)貨，并建議推出夜用款、安睡褲 、護(hù)墊等不同規(guī)格和性能的衛(wèi)生巾。

　　此外 ，東方甄選宣布于7月19日零點(diǎn)在東方甄選App上線第二款自營(yíng)衛(wèi)生巾新品“輕薄速吸衛(wèi)生巾” 。7月18日當(dāng)天
，東方甄選股價(jià)收盤上漲12.78%
。

　　東方甄選這一步，讓消費(fèi)者從“為流量買單 ”轉(zhuǎn)向“為品質(zhì)付費(fèi)
”。

　　東方甄選打造“線上山姆”

　　產(chǎn)品為王的時(shí)代 ，供應(yīng)鏈的深度就是護(hù)城河的寬度 。供應(yīng)鏈的價(jià)值
，就在于把不確定性變成確定性
。流量時(shí)代的舊邏輯已被顛覆，越來越多的消費(fèi)者因信任品牌而非特定主播下單。

　　所謂會(huì)員經(jīng)濟(jì) ，本質(zhì)就是“信任資產(chǎn) ”的貨幣化
，把一次性交易變成終身價(jià)值 。這種轉(zhuǎn)變，是從“賣貨思維
”轉(zhuǎn)向“用戶運(yùn)營(yíng)” ，從“流量收割 ”轉(zhuǎn)向“心智占領(lǐng)
”
，進(jìn)而將用戶從“消費(fèi)者”轉(zhuǎn)化為“品牌共建者 ”
。

　　東方甄選通過設(shè)置199元年費(fèi)門檻，篩選高凈值用戶；設(shè)計(jì)專屬權(quán)益 ，包括新品優(yōu)先購
、會(huì)員日折扣等，以強(qiáng)化身份認(rèn)同；再通過社群運(yùn)營(yíng)與內(nèi)容互動(dòng)
，將公域流量轉(zhuǎn)化為私域資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)私域流量沉淀。目前 ，東方甄選App付費(fèi)會(huì)員數(shù)超過25萬
，復(fù)購率是普通用戶的2.7倍 。

　　很明顯，東方甄選的目標(biāo)是打造“線上山姆”
。當(dāng)然 ，對(duì)比山姆會(huì)員店“900萬會(huì)員貢獻(xiàn)70%營(yíng)收
”的運(yùn)營(yíng)模式
，還差距甚遠(yuǎn)。

　　通過深耕供應(yīng)鏈、構(gòu)建會(huì)員體系，東方甄選完成了商業(yè)邏輯的重構(gòu) 。自營(yíng)品毛利率從2024下半財(cái)年的10%飆升至2025年上半年的21% ，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也從3%回升至7%
，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

　　在這個(gè)過程中，東方甄選的品牌定位也愈加清晰：為客戶甄選好物的平臺(tái)；以自營(yíng)農(nóng)產(chǎn)品為核心的產(chǎn)品公司；傳播文化的科技企業(yè)
。三位一體構(gòu)成“內(nèi)容-產(chǎn)品-品牌”的商業(yè)閉環(huán)。

　　再看董宇輝 ， 他也維持住了頭部帶貨主播的市場(chǎng)地位 。相關(guān)直播數(shù)據(jù)顯示
，2025年以來與輝同行直播場(chǎng)次265場(chǎng)，總觀看人次31.5億 ，場(chǎng)均觀看人次1196萬，場(chǎng)均直播銷售額為2500萬至5000萬元
。其中
，直播場(chǎng)次較上周期下調(diào)32.39%，而場(chǎng)均直播銷售額顯示較上周期上漲了129.81% ，直播總銷量較上周期上漲32.63%。若取場(chǎng)均銷售額中間值計(jì)算
，其直播間總銷售額確已接近百億元上下 。就數(shù)據(jù)消息，藍(lán)鯨新聞?dòng)浾呦蚺c輝同行工作人員進(jìn)行求證 ，工作人員回應(yīng)稱第三方數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性僅供參考
。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）