記者｜張喬遇
半導(dǎo)體前道設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程一直備受關(guān)注。截至2023年末 ，前道量檢測(cè)設(shè)備的國(guó)內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)份額約為5% ，在主要半導(dǎo)體前道設(shè)備里，僅高于光刻機(jī)的國(guó)產(chǎn)化程度 。無錫卓海科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：卓?？萍迹?/span>作為行業(yè)參與者 ，正試圖在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中突圍 。
近日 ，二手設(shè)備修復(fù)廠商卓海科技創(chuàng)業(yè)板上市被否后，又將目光瞄準(zhǔn)北交所。
此前深交所對(duì)于卓?？萍缄J關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO所需要具備的技術(shù)先進(jìn)性及創(chuàng)新性持懷疑態(tài)度，多次要求公司說明自身業(yè)務(wù)是否符合創(chuàng)業(yè)板定位 。最終卓?？萍?/span>以不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求上會(huì)被否 ，該次IPO歷時(shí)半年 。
前次IPO終止后的兩年時(shí)間里 ，卓?？萍紭I(yè)務(wù)發(fā)展迅速，營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.70% ，且自研設(shè)備應(yīng)力測(cè)量設(shè)備 、方塊電阻設(shè)備 、反射光譜厚膜測(cè)量?jī)x等3款產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。界面新聞注意到 ，卓?？萍荚谶@期間大量申請(qǐng)專利超30項(xiàng)，此次闖關(guān)北交所 ，其自研設(shè)備的收入占比有所增長(zhǎng) ，但超過90%收入仍依靠修復(fù)設(shè)備貢獻(xiàn)。
目前公司自研設(shè)備仍采用委外生產(chǎn)模式 。卓海科技從二手設(shè)備修復(fù)邁向自研設(shè)備自主生產(chǎn)，仍面臨諸多挑戰(zhàn) 。
同樣募投項(xiàng)目計(jì)劃融資額大增
此次IPO ，在律師事務(wù)所與會(huì)計(jì)師事務(wù)所維持不變的情況下 ，卓?？萍紝⒈Ｋ]機(jī)構(gòu)從光大證券更換為海通證券。除此之外，公司募資額也較前次出現(xiàn)了大漲 。
闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時(shí) ，卓?？萍?/span>計(jì)劃募集資金5.47億元 ，投資項(xiàng)目分別為半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金 。本次闖關(guān)北交所投資項(xiàng)目不變，但募集資金金額增至7.00億元，對(duì)應(yīng)半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目 、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目 、補(bǔ)充流動(dòng)資金募集資金同比分別增加92.72%、9.39%和15.08%。
半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目實(shí)施期均為3年 ，但卓?？萍?/span>并未對(duì)募投資金大幅增加的原因作出解釋 。
值得注意的是 ，半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資概算中，人工費(fèi)用未有太大變化 ，設(shè)備購置費(fèi)從642萬元增加至2070萬元 ，建筑工程費(fèi)中新增7470萬元毛坯建設(shè)，此外還提到了一筆土地購置費(fèi)1120萬元 。卓?？萍贾赋? ，本項(xiàng)目預(yù)計(jì)稅后項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率為15.69% ，稅后投資回收期為6.02年。
研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的具體投資也有所改變，前次IPO更多的重點(diǎn)放在設(shè)備購置上 ，擬募集1.38億元用于設(shè)備購置 ，本次研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目減少至3280萬元，主要購置用于高精度暗場(chǎng)缺陷檢測(cè)設(shè)備、高精度顆粒檢測(cè)設(shè)備等 ，而高達(dá)1.63億元用于研發(fā)費(fèi)用 。卓?？萍紝⑹褂梦挥跓o錫市新吳區(qū)的22.4畝土地作為研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目用地 。
去年毛利率大降
成立初期 ，卓海科技主要從事半導(dǎo)體設(shè)備的技術(shù)服務(wù)及貿(mào)易業(yè)務(wù)。2011年聚焦前道量檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)，并逐步從事前道量檢測(cè)設(shè)備修復(fù)業(yè)務(wù)，2020年開始組建整機(jī)自研團(tuán)隊(duì) 。
2022年至2024年 ，卓?？萍嫉臓I(yíng)業(yè)收入分別為3.14億元 、3.81億元和4.65億元；凈利潤(rùn)分別為1.19億元 、1.32億元和1.04億元 。
卓?？萍紙?bào)告期各期均有92%以上收入來自修復(fù)設(shè)備 ，自研設(shè)備自2023年創(chuàng)收，2023年、2024年收入分別為509.65萬元 、1214.96萬元 ，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不足3%。此外還有部分零部件和技術(shù)服務(wù)收入。
卓?？萍?/span>目前從事的大部分工作系對(duì)退役設(shè)備進(jìn)行功能修復(fù)和精度修復(fù) ，使退役設(shè)備完全恢復(fù)至全新出場(chǎng)時(shí)的功能和技術(shù)參數(shù)，供給芯片產(chǎn)線使用 。
需要指出的是 ，卓?？萍?/span>部分型號(hào)修復(fù)設(shè)備在采購環(huán)節(jié) ，因競(jìng)購方較多，采購價(jià)格較高 。然而 ，受下游需求影響 ，設(shè)備銷售價(jià)格并未顯著上漲。受此影響，疊加半導(dǎo)體行業(yè)景氣度等因素作用 ，前道量檢測(cè)修復(fù)設(shè)備2024年毛利率從上年的61.09%大幅下滑至46.49% ，2024年出現(xiàn)增收不增利的情況 。
在A股市場(chǎng)中，前道量檢測(cè)設(shè)備廠商主要以中科飛測(cè)（688361.SH） 、精測(cè)電子（300567.SZ）控股子公司上海精測(cè)、中微公司（688012.SH）參股子公司睿勵(lì)儀器等企業(yè)為主，但均主要從事前道量檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn) ，與卓?？萍疾粚儆谕荒Ｊ?，目前還沒有與卓?？萍纪耆恢碌纳鲜泄? 。
關(guān)于創(chuàng)業(yè)板定位及核心技術(shù)是卓?？萍荚?/span>前次IPO時(shí)被重點(diǎn)關(guān)注的問題。北交所定位為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè) 、重點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí) 。關(guān)注包括技術(shù)創(chuàng)新或模式創(chuàng)新 、研發(fā)投入與科技成果轉(zhuǎn)化等情況 。
卓海科技所從事的半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備屬于“過程控制設(shè)備” ，在控制芯片良率、評(píng)判工藝方案優(yōu)劣方面作用顯著。前道量檢測(cè)設(shè)備具有精密度高 、結(jié)構(gòu)復(fù)雜 、技術(shù)難度大、品類眾多的特點(diǎn) ，目前國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)化尚處于起步階段，中國(guó)企業(yè)在前道量檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)所占市場(chǎng)份額處于較低水平 ，僅5%（約1.76億美元） ，大量的企業(yè)根據(jù)自身需要依靠境外KLA 、AMAT 、Hitachi等國(guó)際原廠采購和境內(nèi)采購修復(fù)設(shè)備滿足需求 。
截至2025年2月末，卓?？萍甲匝性O(shè)備在手訂單為2486.05萬元 ，自研業(yè)務(wù)下游客戶涵蓋士蘭微、捷捷微電、比亞迪 、格力等 。
值得注意的是 ，對(duì)于自研設(shè)備 、核心組件及零部件，卓海科技生產(chǎn)均通過委外加工進(jìn)行 ，公司主要進(jìn)行設(shè)計(jì)環(huán)節(jié) ，形成圖紙、特定參數(shù)等核心技術(shù)方案。
兩年內(nèi)新增的71項(xiàng)專利含金量夠嗎？
根據(jù)此前披露招股書，截至2022年6月30日，卓?？萍脊矒碛?5項(xiàng)專利權(quán) ，其中發(fā)明專利8項(xiàng) ，其余17項(xiàng)為實(shí)用新型專利，均為原始取得 。
北交所發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)第11期已對(duì)擬IPO企業(yè)的創(chuàng)新特征作出多項(xiàng)規(guī)定 。北交所指出 ，在該所申報(bào)發(fā)行上市的企業(yè) ，原則上應(yīng)當(dāng)符合三項(xiàng)基本指標(biāo)要求。其中一項(xiàng)要求企業(yè)通過獨(dú)立或合作研發(fā)形成知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果，并將其應(yīng)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。
具體而言 ，通常需擁有3項(xiàng)以上Ⅰ類知識(shí)產(chǎn)權(quán)或52項(xiàng)以上軟件著作權(quán) 。截至2024年6月底 ，249家北交所上市公司平均每家擁有22項(xiàng)發(fā)明專利 。
數(shù)據(jù)來看，在2022年6月30日至2024年末 ，卓?？萍嫉膶＠麢?quán)數(shù)量大幅攀升至96項(xiàng)。其中 ，發(fā)明專利增加到44項(xiàng)，實(shí)用新型專利增加到52項(xiàng) 。盡管卓?？萍荚缭?009年便已設(shè)立 ，但其99%以上的專利都是在2019年及之后申請(qǐng)的 ，最早的一項(xiàng)專利申請(qǐng)是在2018年 。
招股書顯示，卓?？萍家丫邆?2英寸規(guī)格 、14nm先進(jìn)制程的部分設(shè)備修復(fù)能力，公司秉承“修研并舉 ，雙線發(fā)展 ”的發(fā)展模式。根據(jù)此前披露問詢函 ，卓?？萍己诵募夹g(shù)主要是設(shè)備修復(fù)的技術(shù)提升，更多來自日常生產(chǎn)過程中經(jīng)驗(yàn)和修復(fù)技術(shù)的持續(xù)積累 。生產(chǎn)過程主要包括對(duì)退役設(shè)備的故障診斷 、功能修復(fù)、精度恢復(fù) 、產(chǎn)線適配等 ，主要系生產(chǎn)人員憑借技術(shù)經(jīng)驗(yàn) ，結(jié)合退役設(shè)備各類問題的具體顯現(xiàn)表征定位問題所在，針對(duì)存在的配件缺失 、損壞、老化 、功能異常 、精度不佳的具體問題及產(chǎn)險(xiǎn)適配需求 ，通過維修、增加配件 、調(diào)試 、校準(zhǔn)等方式實(shí)現(xiàn) 。
前次IPO之后 ，卓?？萍忌暾?qǐng)的專利大多與自研設(shè)備相關(guān)，共計(jì)82項(xiàng) ，其中發(fā)明專利41項(xiàng)。此外 ，還形成了18項(xiàng)與自研設(shè)備相關(guān)的軟件著作權(quán) 。雖然專利數(shù)量顯著增加，但這些專利是否真正轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值 ，仍有待考證 。
同時(shí) ，與之形成鮮明對(duì)比的是，卓?？萍嫉难邪l(fā)投入仍處于較低水平。2022年至2024年，卓?？萍嫉难邪l(fā)費(fèi)用分別為1508.33萬元、2842.14萬元和3369.13萬元 ，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為4.81%、7.46%和7.25% 。
2022年及2023年 ，中科飛測(cè)的研發(fā)費(fèi)用率分別為40.40%和25.26%；精測(cè)電子的研發(fā)費(fèi)用率分別為21.02%和26.37% 。相比之下，卓?？萍嫉难邪l(fā)投入不高 ，公司稱 ，自身的研發(fā)方向側(cè)重于修復(fù)技術(shù)的提升，與中科飛測(cè)等以自研設(shè)備為基礎(chǔ)開展的用于支持整機(jī)開發(fā)的業(yè)務(wù)模式有所區(qū)別。
