大普微首發(fā)上市申請獲深交所受理，成為創(chuàng)業(yè)板首家獲受理的未盈利企業(yè)。

　　6月18日上午 ，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示
，創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標準，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市 。

　　記者獲悉 ，6月27日
，深圳大普微電子股份有限公司（簡稱“大普微 ”）首發(fā)上市申請獲深交所受理，成為創(chuàng)業(yè)板首家獲受理的未盈利企業(yè)
。

　　深交所相關負責人表示 ，深交所嚴格落實創(chuàng)業(yè)板各套上市標準，為初盈利、未盈利企業(yè)提供更多包容性
，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)拓寬融資渠道。

　　拓展制度包容 貼近“優(yōu)創(chuàng)新 、高成長
”企業(yè)

　　近年來，隨著國際地緣政治日趨復雜 ，大國競爭博弈日益加劇
，新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革深入演進 。在此背景下，國內(nèi)涌現(xiàn)出眾多具備關鍵核心技術
、市場拓展?jié)摿V闊且科技屬性鮮明的創(chuàng)新型企業(yè) ，它們在全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭中逐步崛起
。

　　資本市場在推動產(chǎn)業(yè)升級和科技創(chuàng)新中扮演著不可替代的重要角色。創(chuàng)業(yè)板作為資本市場服務科技創(chuàng)新的重要平臺
，一直深入貫徹創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，歷經(jīng)近十六年發(fā)展 ，已成為全球最具活力的市場之一
，培育了一批聚焦主業(yè)、堅守創(chuàng)新 、業(yè)績優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，板塊“優(yōu)創(chuàng)新
、高成長”屬性越發(fā)鮮明 。

　　數(shù)據(jù)顯示 ，截至目前
，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已達1382家，總市值超13萬億元。其中 ，高新技術企業(yè)和戰(zhàn)略性新興企業(yè)占比分別接近九成和七成，板塊公司總體研發(fā)強度超5%
，近半數(shù)公司在上市后營收翻番、市值漲幅翻番
。尤其是在新一代信息技術 、新能源、生物
、新材料、高端裝備制造等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯，相關公司總市值超9萬億元 ，占板塊比重高達75%。

　　這背后正是得益于創(chuàng)業(yè)板持續(xù)推進一系列契合創(chuàng)新型 、成長型企業(yè)發(fā)展特點的制度探索與創(chuàng)新實踐
，為打造具備獨特產(chǎn)業(yè)結構特質(zhì)的創(chuàng)新成長平臺夯實了制度根基 。

　　創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制落地之初，深交所就制定了優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的標準及配套監(jiān)管安排 ，為優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市預留了空間
。后續(xù)
，深交所發(fā)布《關于未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市相關事宜的通知》，進一步明確優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)相關適用標準和行業(yè)范圍。

　　記者了解到 ，不少具備強勁創(chuàng)新活力但尚未實現(xiàn)盈利的企業(yè)
，正基于自身發(fā)展戰(zhàn)略，提出登陸創(chuàng)業(yè)板上市的迫切需求 。

　　科技創(chuàng)新型企業(yè)越多越強 ，資本市場的活力
、吸引力以及為投資者創(chuàng)造價值的能力就越強
。

　　“此次創(chuàng)業(yè)板首家未盈利企業(yè)IPO申請獲受理
，是回應了市場的呼聲，更好適應科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展規(guī)律。 ”一投行人士告訴記者 ，此時“激活
”創(chuàng)業(yè)板相關上市標準適逢其時，也是強化資本市場支持服務科技創(chuàng)新企業(yè)力度的應有之義 。

　　值得關注的是
，深市在更廣層面提升制度包容性、支持科技創(chuàng)新的積極信號也正持續(xù)釋放
。

　　據(jù)記者了解，深交所正在進一步深化創(chuàng)業(yè)板改革 ，支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券
，大力推動中長期資金入市，構建從“IP”到“IPO ”再到上市后做優(yōu)做強的全周期 、接力式服務體系。

　　解碼首單案例 發(fā)揮市場功能精準“澆灌”

　　優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)的核心價值在于技術壁壘
、專利儲備及未來成長潛力 。資料顯示 ，大普微主要從事數(shù)據(jù)中心企業(yè)級固態(tài)硬盤（SSD）產(chǎn)品的研發(fā)和銷售
，擁有自主研發(fā)主控芯片、固件算法和量產(chǎn)能力，報告期內(nèi)搭載自研主控芯片的出貨比例達70%以上
。因具有表決權差異安排 ，大普微選擇了“預計市值不低于50億元
，且最近一年營業(yè)收入不低于5億元
”的創(chuàng)業(yè)板上市標準。

　　梳理公司相關資料，大普微呈現(xiàn)科技含量突出 、營收快速增長等優(yōu)勢 。

　　從主營來看 ，企業(yè)級SSD是國家信息基礎設施關鍵部件
，在確保數(shù)據(jù)處理的安全性
、可靠性和高效性方面尤為重要。大普微產(chǎn)品主要應用于互聯(lián)網(wǎng)、云計算 、AI模型訓練和推理等，下游客戶和最終使用方覆蓋國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)
、三大通信運營商等
。目前 ，公司已實現(xiàn)對國外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的批量銷售，有力推動企業(yè)級SSD的國產(chǎn)化進程。根據(jù)IDC最新數(shù)據(jù)
，國內(nèi)企業(yè)級SSD市場中公司出貨量排名第四，市場份額為6.4% ，逐步擴大進口替代 。

　　從研發(fā)創(chuàng)新來看
，大普微最近三年累計研發(fā)費用為7.37億元，占累計營業(yè)收入的36.15%
。公司是國家級專精特新重點“小巨人”企業(yè) ，截至2024年底
，擁有156項發(fā)明專利，承擔了2項國家級、4項省市級重大科研專項。本次IPO擬募集資金18.78億元 ，主要用于下一代主控芯片及企業(yè)級SSD研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目 、企業(yè)級SSD模組量產(chǎn)測試基地項目 。

　　從發(fā)展趨勢來看
，2022年至2024年，大普微分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.57億元、5.19億元
、9.62億元 ，凈利潤分別為-5.34億元、-6.17億元 、-1.91億元
。2024年
，公司主營業(yè)務收入同比增長88.73%，同時毛利轉正 ，虧損大幅收窄，預計2026年有望扭虧為盈。

　　業(yè)內(nèi)人士指出
，我國是全球第二大企業(yè)級SSD市場，但目前主要市場份額仍被國外廠商占據(jù) 。因此 ，國家對于打造國產(chǎn)企業(yè)級SSD自主可控產(chǎn)業(yè)生態(tài)的需求日益強烈
，這不僅涉及供應鏈安全，亦是推動國內(nèi)儲存行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的關鍵因素
。

　　在此背景下 ，發(fā)揮資本市場功能精準“澆灌 ”
，支持頭部企業(yè)加大研發(fā)投入，推動技術創(chuàng)新 ，實現(xiàn)核心部件的自主可控
，能夠增強國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的競爭力，也有助于保障國家信息產(chǎn)業(yè)的安全和可持續(xù)發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士表示 ，鑒于創(chuàng)業(yè)板未盈利企業(yè)上市標準對估值和營業(yè)收入要求較高
，預計不會出現(xiàn)IPO大規(guī)模擴容 。

　　平衡發(fā)展與監(jiān)管 筑牢市場健康發(fā)展基礎

　　資本市場的發(fā)展與監(jiān)管是相輔相成的關系，只有在發(fā)展中加強監(jiān)管 ，在監(jiān)管中促進發(fā)展，才能有效警惕偽創(chuàng)新
，維護資本市場的公平
、公正、公開
。

　　近年來，隨著資本市場改革持續(xù)深化 ，注冊制全面推行 、未盈利企業(yè)上市破冰等創(chuàng)新舉措不斷推出
，為實體經(jīng)濟發(fā)展注入了強勁動力。但也需要警惕少數(shù)披著科技創(chuàng)新的外衣，試圖在資本市場渾水摸魚的“偽創(chuàng)新
”企業(yè) 。

　　支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市 ，有助于進一步加大板塊對優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的包容性
、適應性和精準支持力度
，引導更多先進生產(chǎn)要素向科技領域聚集，促進科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。長期來看 ，這也有助于進一步改善市場結構
，強化板塊特色屬性，提升上市公司質(zhì)量 ，增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性
。

　　“與此同時
，市場也要客觀冷靜對待科技企業(yè)成長中的波動與風險，營造包容創(chuàng)新的市場生態(tài)。”前述投行人士向記者表示 。

　　記者了解到 ，深交所同時也將加強未盈利企業(yè)的審核把關，嚴格執(zhí)行審核標準
，嚴守財務真實性底線，嚴防“偽科技 ” ，特別是壓實發(fā)行人和中介機構責任
，督促其充分披露未盈利的影響因素及未來發(fā)展趨勢，充分論證持續(xù)經(jīng)營能力 、盈利預期情況等
。此外 ，還將加強風險揭示和投資者保護
，未盈利企業(yè)上市后，將在股票簡稱之后添加特別標識“U
” ，實現(xiàn)盈利前持續(xù)在公告文件顯著位置提示尚未盈利風險
，定期披露尚未盈利的成因及影響
、盈利預期實現(xiàn)情況等。督促未盈利企業(yè)的控股股東、實際控制人和董事 、監(jiān)事
、高級管理人員按照規(guī)則要求，作出更嚴格的股份鎖定安排 ，以充分保護投資者利益 。

　　深交所相關負責人表示
，深交所將堅持嚴把發(fā)行上市準入關，從源頭提升上市公司質(zhì)量 ，做好逆周期調(diào)節(jié)工作，更好促進一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展
。