央行連續(xù)7個月出手，較為罕見！

　　6月7日 ，國家外匯管理局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月末
，央行的黃金儲備規(guī)模報7383萬盎司（約2296.37噸），環(huán)比增加6萬盎司。值得一提的是 ，這已經(jīng)是連續(xù)第7個月增加
，其間累計增持103萬盎司 。若以國際現(xiàn)貨黃金的最新價格計算，累計增持金額約為34.1億美元（約合人民幣245億元）。

　　有分析人士指出 ，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)
，穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化，以及應(yīng)對當(dāng)前國際環(huán)境變化等角度出發(fā) ，未來央行繼續(xù)增持黃金仍是大方向
。

　　對于黃金價格走勢的未來展望
，世界黃金協(xié)會認(rèn)為，黃金價格仍有上漲潛力。高盛則表示 ，預(yù)測到明年中期黃金價格將達到4000美元/盎司
，相較于比特幣，黃金將是更安全的對沖工具 。

　　外匯儲備規(guī)模繼續(xù)上升

　　6月7日 ，國家外匯管理局公布了2025年5月末外匯儲備規(guī)模數(shù)據(jù)，其中顯示
，截至2025年5月末，我國外匯儲備規(guī)模為32853億美元 ，較4月末上升36億美元
，升幅為0.11%
。

　　國家外匯管理局表示，5月 ，受主要經(jīng)濟體財政政策 、貨幣政策和經(jīng)濟增長前景等因素影響
，美元指數(shù)小幅震蕩，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用 ，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升 。

　　2025年以來
，外匯儲備余額連續(xù)增長
。今年前5個月，中國外匯儲備分別為32090.36億美元、32272.24億美元
、32406.65億美元、32816.62億美元 、32852.55億美元 ，分別增加66.79億美元
、181.88億美元、134.41億美元 、409.97億美元
、35.93億美元。

　　國家外匯管理局稱
，我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好，經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升 ，為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐 。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，按不同標(biāo)準(zhǔn)測算
，當(dāng)前我國略高于3萬億美元的外匯儲備規(guī)模處于適度充裕水平，短期內(nèi)有望保持基本穩(wěn)定
。在外部環(huán)境波動加大的背景下 ，適度充裕的外匯儲備規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐
，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的“壓艙石 ”。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，5月全月來看 ，全球資產(chǎn)價格漲跌不一
，對外儲支撐有限，匯率對外儲有所支撐 ，受資產(chǎn)價格變化與匯率波動綜合影響
，5月外匯儲備較上月末上升36億美元至32853億美元 。

　　此外，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人李斌6月6日答記者問時表示 ，近期金融管理部門實施降準(zhǔn)降息等一攬子政策
，進一步加大對實體經(jīng)濟的支持
。隨著有關(guān)政策落地見效，我國經(jīng)濟運行向好勢頭有望繼續(xù)鞏固 ，更好發(fā)揮穩(wěn)定外匯市場的基本盤作用。

　　李斌稱，近期中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進展
，雙方發(fā)布聯(lián)合聲明，大幅降低雙邊關(guān)稅水平 ，有助于維護中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康 、穩(wěn)定
、可持續(xù)發(fā)展 。

　　大舉增持黃金

　　與此同時
，央行更新的官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，2025年5月末 ，中國官方黃金儲備為7383萬盎司
，較上月末增加6萬盎司。作為比較，3月增持9萬盎司 ，4月增持7萬盎司
，5月增持速度進一步放緩
。

　　自去年11月重啟增持以來，中國央行已連續(xù)7個月增持黃金 ，其間累計增持103萬盎司。若以國際現(xiàn)貨黃金的最新價格（3310.17美元/盎司）計算
，累計增持金額達34.1億美元（約合人民幣245億元） 。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青指出，央行連續(xù)7個月增持黃金 ，符合市場預(yù)期
。全球政治、經(jīng)濟形勢出現(xiàn)新變化，國際金價有可能在相當(dāng)長一段時間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度暫停增持黃金的必要性下降
，而從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升 。

　　王青認(rèn)為，央行增持黃金仍是大方向
。背后的主要原因是我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低——截至2025年5月末 ，我國官方國際儲備資產(chǎn)中黃金的占比為7.0%
，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段 ，央行增持黃金能夠增強主權(quán)貨幣的信用
，為推進人民幣國際化創(chuàng)造有利條件 。

　　黃金價格方面，廣發(fā)證券指出 ，近期金價小幅回調(diào)
，仍受到關(guān)稅不確定性擾動，但震蕩中樞在不斷上移
。如果2025年6月至8月美國高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱 、財政法案超預(yù)期擴大財政赤字 ，疊加債務(wù)上限擴容后發(fā)債量回升
，仍將對黃金形成驅(qū)動。

　　華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，當(dāng)前處于科技
、軍事、財富等多維秩序綜合重構(gòu)期 ，未來全球各類不確定性或依然存在，因此黃金的交易可能尚未結(jié)束
，不僅具備絕對價格上漲空間，還能降低資產(chǎn)組合波動率 ，具有重要配置價值 。

　　世界黃金協(xié)會近期發(fā)布的月度報告顯示
，隨著投資者情緒波動對全球金融市場造成影響，黃金ETF五個月來首次出現(xiàn)資金凈流出
。

　　展望未來 ，世界黃金協(xié)會認(rèn)為
，黃金價格仍有上漲潛力，全球“貿(mào)易戰(zhàn)”和不斷上升的關(guān)稅尚未顯著推高通脹。由于通脹侵蝕實際收益率 ，且經(jīng)濟增長放緩令股市和周期性大宗商品承壓
，黃金可能仍是滯脹環(huán)境中為數(shù)不多的抗跌資產(chǎn)之一 。

　　高盛近日發(fā)表報告稱，預(yù)測到明年中期黃金價格將達到4000美元/盎司 ，相較于比特幣
，黃金將是更安全的對沖工具。高盛認(rèn)為，絕大多數(shù)可用的黃金儲備已經(jīng)被開采 ，在供應(yīng)短缺以及通脹憂慮下需求增加，為金價上升提供動力
。

　　高盛全球大宗商品研究聯(lián)合主管Daan Struyven表示
，在過去數(shù)年，比特幣的回報率高于黃金 ，但波動性亦較大
，對下跌也更敏感。因此，在對沖股市下跌方面 ，黃金作為避險資產(chǎn)較比特幣更有效 。