在低利率環(huán)境下 ，銀行理財傳統(tǒng)的資產配置邏輯面臨挑戰(zhàn) 。理財行業(yè)面臨著合意資產缺乏和波動性加大的雙重壓力
。

　　伴隨固收類資產收益挖掘的難度越來越大
，多位理財公司人士表示，需通過從單一資產轉向多元策略 、從簡單資產構建轉向大類資產配置來拓寬收益來源 ，下半年重點看好另類資產與權益類資產。

　　以大類資產配置為核心

　　當前市場呈現“低利率
、高波動 ”特征 。資產端普遍經歷了收益率下行
，5月20日，1年期LPR、5年期以上LPR均較前期下降10個基點 ，銀行存款利率開始新一輪下調；10年期國債收益率目前在1.6%—1.7%區(qū)間震蕩
。資產端波動性呈現上升趨勢
，加劇了資產配置的復雜性。

　　興銀理財創(chuàng)新業(yè)務部總經理葉予璋認為，在利率走低的過程中 ，海外市場的一些做法具有參考價值 。初期機構普遍通過信用挖掘 、杠桿策略和久期策略來獲取收益
。但隨著信用溢價
、期限溢價等各類利差全面收窄，這些策略的盈利空間會基本消失
，市場將進入以大類資產配置為核心的新階段。當下的中國理財機構正在經歷這個階段 。

　　招銀理財相關人士表示，下半年將圍繞避險與結構性機會展開大類資產配置 ，重點加大類固收增強型資產和權益類資產的布局力度。具體來說
，將通過優(yōu)化交易策略，積極配置紅利低波組合、市場中性策略和REITs等具有收益增強特性的類固收資產 ，在控制風險的同時提升組合收益水平
。

　　匯華理財也在近期表示
，押注某一類資產的投資方式已經不能很好地適應當前的市場環(huán)境。用全球多元資產配置的思路去選品 、在捕捉更多收益機會的同時分散風險，是提高投資勝率的更優(yōu)解 。

　　看好另類資產和權益資產

　　對于下半年的資產類別表現 ，業(yè)內人士普遍看好另類資產與權益類資產
。

　　葉予璋認為
，下半年股債金均衡配置將更具優(yōu)勢，“對單一市場的判斷難度大且執(zhí)行風險高 ，股債金均衡配置實際上是通過黃金對沖不確定性
，可在低通脹
、高流動性的市場環(huán)境中捕捉機會
”。

　　葉予璋對市場持樂觀態(tài)度，認為下半年股債金仍有上漲空間 ，核心邏輯在于低通脹與流動性寬松環(huán)境將持續(xù)，資金充裕有望推動資產價格上行 。具體來看
，在外部不確定性加劇的背景下，黃金的配置價值顯著 ，但當前價格處于高位
，限制了其作為單一配置資產的空間；債券市場將受益于持續(xù)的低通脹環(huán)境；股市在政策引導下，有望迎來資金推動型的上漲行情
。

　　招銀理財相關人士告訴記者 ，接下來
，公司將基于理財客戶風險偏好，發(fā)揮理財投資范圍廣泛的優(yōu)勢 ，在控制波動率的前提下
，積極尋找收益優(yōu)于債券的資產類別，充分利用多資產、多策略工具為投資者爭取穩(wěn)健回報。

　　具體來看 ，他認為
，科技與紅利策略仍具優(yōu)勢，政策驅動的新消費等領域可能成為超額收益來源 。招銀理財將在保持中樞配置的基礎上靈活調整結構 ，預留倉位應對不確定性，并通過優(yōu)選可轉債 、打新策略、定增對沖策略等工具提升權益投資組合的夏普比率
。同時
，預計黃金配置價值還會持續(xù)顯現。