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IPO雷達|預(yù)制菜收入增速回落!安井食品赴港上市遭大量中小股東反對

摘要: 記者|張喬遇火鍋丸子等速凍食品“一哥”安井食品近日披露了向香港聯(lián)交所遞交了境外發(fā)行上市申請,擬在聯(lián)交所主板上市,由高盛、中金公司聯(lián)席保薦...
代碼 名稱 當(dāng)前價 漲跌幅 最高價 最低價 成交量(萬)

記者|張喬遇

火鍋丸子等速凍食品“一哥 ”安井食品近日披露了向香港聯(lián)交所遞交了境外發(fā)行上市申請,擬在聯(lián)交所主板上市 ,由高盛、中金公司聯(lián)席保薦。

2017年2月,安井食品已在A股上交所掛牌(股票代碼:603345),本輪赴港上市的目的在于加快安井食品國際化戰(zhàn)略和海外業(yè)務(wù)布局提高境外融資能力 。不過 ,這一H股上市議案遭到了批中小股東的反對。

此前 ,公司通過并購?fù)顿Y及成立事業(yè)部等方式拓展小龍蝦等預(yù)制菜市場,不過,2023年小龍蝦市場需求遇冷 ,預(yù)制菜收入增速更是在2024年前三季度回落。上市前,安井食品連續(xù)大手筆分紅也同樣引發(fā)市場關(guān)注 。

一邊融資一邊董事減持

2018年 、2020年,安井食品曾發(fā)行可轉(zhuǎn)債5億元和9億元 ,2022年,公司完成非公開發(fā)行A股股票,籌集資金凈額超過56億元 。

截至2024年9月30日 ,安井食品的資產(chǎn)負債率為20.69%,于較低水平,計息銀行及其他借款75.9萬元 ,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物18.47億元,短期償債壓力較小。此外,公司截至2024年9月30日的貿(mào)易應(yīng)收款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)為15.8天 ,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為101.7天 ,整體財務(wù)表現(xiàn)較好。

2024年12月,安井食品發(fā)布發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市方案的議案以及募集資金使用計劃的議案,還召開了第四次臨時股東會議 。盡管境外發(fā)行上市計劃最終通過 ,但遭到不少股東反對。公司發(fā)行H股計劃議案以70.63%的票數(shù)通過,反對票數(shù)高達28.78%,棄權(quán)票數(shù)占0.60%。其中 ,中小股東反對聲音較大,60.51%的持股5%以下股東對H股IPO議案持反對態(tài)度 。

圖片來源:公告
圖片來源:公告

本次赴港上市,安井食品計劃將募集資金用于擴大國內(nèi)外銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)、搭建全球供應(yīng)鏈平臺、加強運營數(shù)字化以及產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新等方面。

IPO前 ,安井食品一系列分紅政策的實施,同樣吸引了大眾目光。2022年 、2023年及2024年上半年,安井食品分別進行了現(xiàn)金分紅3.31億元 、7.40億元和4.03億元 。2024年11月 ,公司再度現(xiàn)金分紅2.78億元。

綜上,安井食品2024年中期分紅(含半年度、前三季度、回購)合計7.44億元(含稅),占公司2024年前三季度合并報表歸屬于上市公司股東凈利潤(未經(jīng)審計)的比例為71.01%其中 ,現(xiàn)金分紅合計6.81億元 ,占公司2024年前三季度合并報表歸屬于上市公司股東凈利潤(未經(jīng)審計)的比例為65.01%。

據(jù)統(tǒng)計,安井食品自2017年上市以來累計現(xiàn)金分紅11次,累計現(xiàn)金分紅24.49億元 。

2022年 、2023年及2024年1-9月(報告期) ,安井食品的凈利潤分別為11.18億元、15.01億元和10.62億元,合計36.81億元。招股書顯示,在有足夠的運營資金及外部商業(yè)環(huán)境無重大不利變動的情況下 ,安井食品承諾公司目標(biāo)是現(xiàn)金分紅不少于該年度實現(xiàn)的可分派利潤的40%。

公司大手筆融資、持續(xù)高額分紅的同時,董事卻在減持 。2024年9月,安井食品董事黃建聯(lián) 、黃清松分別減持公司54萬股和57萬股 ,占公司總股本的0.1842%、0.1944%,金額分別為4136.51萬元和4381.44萬元 。

預(yù)制菜收入增速回落

安井食品報告期產(chǎn)品種類超過400種,已形成三大品類 ,包含小酥肉、蛋餃 、調(diào)味蝦、糯米雞在內(nèi)的速凍菜肴制品(預(yù)制菜);包含撒尿牛丸、包心魚丸 、魚豆腐在內(nèi)的速凍調(diào)制食品;涵蓋奶香饅頭、燒麥、紅糖發(fā)糕等在內(nèi)的速凍面米制品。按2023年收入計,公司是中國最大的速凍食品公司,市場份額為6.2%。

2020年至2022年 ,公司收入增速一路高歌猛進 ,同比增速均超過39% 。然而,2023年安井食品收入增速開始放緩,同比11.77% ,進入2024年,增長態(tài)勢進一步趨緩,前三季度收入為109.95億元 ,同比增長7.70%。

安井食品曾在投資者互動平臺回復(fù),2024年以來國內(nèi)消費市場普遍存在增長預(yù)期謹(jǐn)慎和“儲蓄為王”的情緒,消費潛力未完全釋放 ,市場競爭更趨激烈。

凈利潤方面,安井食品同樣承壓,2024年前三季度利潤同比下滑6.87% 。原因在于2024年前三季度管理費用同比增超47% ,其中主要為當(dāng)年進行股權(quán)激勵導(dǎo)致股份支付費用支出8314.7萬元。

一直以來,安井食品對預(yù)制菜市場寄予厚望,并通過一系列戰(zhàn)略舉措積極布局。2022年 ,公司非公開發(fā)行股票募集資金 ,其中超6億元用于投資洪湖安井年產(chǎn)10萬噸預(yù)制菜肴生產(chǎn)項目,提高公司在預(yù)制菜肴領(lǐng)域的產(chǎn)能儲備 。

同時,公司逐步通過并購整合湖北新宏業(yè)和新柳伍 ,強化了在淡水魚糜 、小龍蝦原料方面的供應(yīng)保障,同時成立“安井小廚”事業(yè)部,聚焦B端調(diào)理菜肴類產(chǎn)品的自研自產(chǎn);為全資子公司“凍品先生 ”貼牌生產(chǎn)主要面向C段消費者的菜品等。

值得注意的是 ,預(yù)制菜產(chǎn)品收入增速有所下滑,2023年安井食品代表預(yù)制菜的速凍菜肴產(chǎn)品銷售收入39.16億元,同比增長29.85% ,2024年1-9月該產(chǎn)品收入33.26億元,同比增速滑落至7.27%。除此之外,2024年前三季度速凍面米制品收入也同比下滑了2.18% 。

小龍蝦產(chǎn)業(yè)在2023年整體下滑導(dǎo)致需求及售價均出現(xiàn)下降 ,安井食品此前收購新柳伍及其子公司因此產(chǎn)生商譽減值3609.30萬元。

還需指出的是,餐飲行業(yè),以火鍋 、麻辣燙為代表的餐飲企業(yè)開始領(lǐng)導(dǎo)海外擴張 ,安井食品作為速凍食品“一哥 ” ,將另一個增長目標(biāo)放在了海外市場上。2021年3月,安井食品收購Oriental Food Express Limited的多數(shù)股權(quán)來擴產(chǎn)海外市場 。

Oriental Food Express Limited是一家英國領(lǐng)先的中式速凍食品生產(chǎn)商,擁有“功夫食品”品牌 ,該品牌旗下生產(chǎn)火鍋肉卷、冷凍水餃、冷凍小籠包等速凍食品 。截至2024年9月30日,安井食品在英國經(jīng)營一個海外生產(chǎn)基地,主要生產(chǎn)餃子等食品。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示:“相較于其他菜系 ,火鍋和麻辣燙這類餐飲形式對凍品以及調(diào)味品的需求量更為龐大。2024年,中國的餐飲行業(yè)的規(guī)模接近5.5萬億,這背后蘊藏著整個調(diào)味品及相關(guān)輔料的消費紅利 。通常情況下 ,隨著國內(nèi)市場逐漸趨于飽和,企業(yè)業(yè)績增長也面臨天花板,在此背景下 ,企業(yè)布局海外市場,無論是對于麻辣燙 、火鍋行業(yè)自身,還是其上下游產(chǎn)業(yè)而言 ,都能起到很好的促進作用。”

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