2025年上半年收官之際，十余家煤炭企業(yè)中期“成績(jī)單
”也陸續(xù)揭曉。

　　繼中國(guó)神華（601088.SH）披露業(yè)績(jī)預(yù)告后 ，7月14日
，甘肅能化（000552.SZ）
、冀中能源（000937.SZ）、蘭花科創(chuàng)（600123.SH） 、永泰能源（600157.SH）
、安源煤業(yè)（600397.SH）、恒源煤電（600971.SH） 、淮北礦業(yè)（600985.SH）
、平煤股份（601666.SH）等多家煤炭上市公司密集發(fā)布了上半年的業(yè)績(jī)預(yù)告，從已公布的信息來看 ，這些企業(yè)無一例外均出現(xiàn)利潤(rùn)顯著下滑 。

　　對(duì)于煤炭行業(yè)利潤(rùn)下滑
，一德期貨動(dòng)力煤分析師曾翔告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，主要是煤炭?jī)r(jià)格明顯回落所致 ，截至今年6月30日
，北港5500大卡的平倉價(jià)為620元/噸，較年初下降接近20% ，而煤企的固定成本基本變化不大
，價(jià)格回落就會(huì)直接體現(xiàn)在利潤(rùn)的收縮上
。

　　凈利紛紛預(yù)減

　　7月11日，鄭州煤電（600121.SH）、盤江股份（600395.SH）率先發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告 ，兩家企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，同日
，上海能源（600508.SH）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)減公告，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1.9億元到2.3億元 ，同比減少51.27%到59.75%。

　　7月13日
，中國(guó)神華對(duì)外披露2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，行業(yè)龍頭也未能幸免 ，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為236億元至256億元 。與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比
，減少39億元至59億元，下降13.2%至20.0%
。

　　次日 ，多家煤炭上市企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告集中發(fā)布
，其中，甘肅能化預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)虧損1.8億元 ，公司上年同期盈利約8.97億元
，由盈轉(zhuǎn)虧；冀中能源預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)3.3億元至4億元，比上年同期下降60.06%至67.05%；蘭花科創(chuàng)歸母凈利潤(rùn)為4000萬元到6000萬元 ，同比減少89.12%到92.75%；永泰能源預(yù)計(jì)盈利1.2億元至1.5億元，與上年同期相比下降87.39%至89.91%；安源煤業(yè)歸母凈利潤(rùn)為-2.59億元到-3.1億元
，同比上年，出現(xiàn)虧損擴(kuò)大。

　　此外 ，恒源煤電也是由盈轉(zhuǎn)虧
，公司預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約-1.29億元，去年同期 ，這一數(shù)值為7.58億元；淮北礦業(yè)預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為10.27億元左右
，與上年同期相比，將減少19.08億元左右 ，同比減少65.00%左右；平煤股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)2.3億元至2.7億元
，同比減少80.61%至83.48% 。整體來看，除中國(guó)神華外 ，上述幾家煤炭企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑
，盈利能力顯著下降
。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，煤炭行業(yè)業(yè)績(jī)普遍下滑的原因主要是受到煤炭?jī)r(jià)格回落的影響。以幾家大企業(yè)為例 ，中國(guó)神華業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，利潤(rùn)同比下降的主要原因是受煤炭銷售量及平均銷售價(jià)格下降影響 。冀中能源也表示
，公司業(yè)績(jī)同比下降，是因?yàn)槊禾渴袌?chǎng)受供求關(guān)系影響價(jià)格下行 ，公司煤炭售價(jià)同比下降所致
。淮北礦業(yè)提到
，業(yè)績(jī)大幅下降的主要原因是上半年國(guó)內(nèi)煤炭供需格局呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)，煤炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行 ，公司煤炭產(chǎn)品價(jià)格較同期下降明顯
，導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)較同期大幅下降。

　　值得注意的是，這并非企業(yè)盈利的首次下降 ，而是延續(xù)了近兩年的下行形勢(shì) 。上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師張?chǎng)┫颉度A夏時(shí)報(bào)》記者表示
，2023年以來，煤炭行業(yè)保供穩(wěn)價(jià)成效顯現(xiàn) ，疊加煤炭進(jìn)口量快速增長(zhǎng)
，對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭的替代作用有所增加，煤炭?jī)r(jià)格逐步震蕩回落 ，以動(dòng)力煤秦皇島港Q5500為例，6月5日為近年來價(jià)格最低點(diǎn)
，秦皇島港Q5500煤價(jià)617元/噸，較2023年高點(diǎn)下降608元/噸 ，跌幅達(dá)49.6%。

　　據(jù)了解
，“煤炭一哥”中國(guó)神華利潤(rùn)已連續(xù)10個(gè)季度同比下滑；平煤股份利潤(rùn)同樣連續(xù)10個(gè)季度同比下滑；淮北礦業(yè)利潤(rùn)連續(xù)8個(gè)季度同比下滑；冀中能源利潤(rùn)連續(xù)6個(gè)季度同比下滑
。

　　煤炭市場(chǎng)三次大幅波動(dòng)

　　實(shí)際上，這是自我國(guó)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制以來 ，煤炭行業(yè)經(jīng)歷的第三輪價(jià)格大幅波動(dòng)。

　　據(jù)媒體報(bào)道
，煤炭?jī)r(jià)格第一次大幅下行是1998年下半年至2002年上半年，彼時(shí) ，國(guó)有重點(diǎn)煤炭企業(yè)虧損面在90%以上
，虧損額超過100億元 。以前，我國(guó)是煤炭?jī)舫隹趪?guó) ，幾乎感受不到進(jìn)口煤的競(jìng)爭(zhēng)壓力
。1999年
，國(guó)家出臺(tái)一系列鼓勵(lì)煤炭出口的貿(mào)易政策后，我國(guó)煤炭出口量快速增加。

　　從出口創(chuàng)匯到煤炭進(jìn)口 ，進(jìn)口煤逐漸成為我國(guó)煤炭市場(chǎng)的組成部分 。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1980年至2001年
，我國(guó)煤炭進(jìn)口量除1996年達(dá)到320萬噸外，一直穩(wěn)定在100萬噸至250萬噸之間
。2002年 ，我國(guó)進(jìn)口煤炭超過1050萬噸
，隨后保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2003年，我國(guó)一舉創(chuàng)下9402萬噸的出口最高紀(jì)錄 。2009年 ，我國(guó)開始轉(zhuǎn)變?yōu)槊禾績(jī)暨M(jìn)口國(guó)
，當(dāng)年凈進(jìn)口量超過1億噸
。2002年—2011年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展帶動(dòng)煤炭需求快速增長(zhǎng) ，煤炭供給增加節(jié)奏相對(duì)滯后
，供需缺口拉動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格上漲，煤炭產(chǎn)業(yè)迎來高景氣度的黃金十年。

　　煤炭?jī)r(jià)格第二次下行是在2012年至2016年上半年 ，2012年至2014年這三年
，我國(guó)煤炭進(jìn)口量連續(xù)保持在每年3億噸左右 。彼時(shí)，煤炭全行業(yè)虧損面在70%以上
。

　　近幾年 ，我國(guó)煤炭進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，2023年
，我國(guó)進(jìn)口煤炭4.74億噸，同比增長(zhǎng)61.8% ，創(chuàng)歷史新高。2024年
，進(jìn)口煤炭5.43億噸，同比增長(zhǎng)14.4% ，再創(chuàng)歷史新高 。2025年1—5月
，全國(guó)進(jìn)口煤炭1.89億噸，同比下降7.9%。

　　本輪煤炭下行也已經(jīng)持續(xù)了兩年多的時(shí)間 ，據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)
，2024年，煤炭企業(yè)虧損數(shù)量為2175家 ，行業(yè)虧損面為42%
。今年1月至5月
，煤炭開采和洗選業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降19.2%，利潤(rùn)總額同比下降50.6%。

　　曾翔表示 ，這次除了我國(guó)自身基本面的變化外，還受到了疫情的影響
，國(guó)外發(fā)錢應(yīng)對(duì)危機(jī)，從而極大地刺激了我國(guó)的出口 ，導(dǎo)致用電量激增 。這次煤炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)幅度之大也是前兩次所遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及的
。

　　那么
，煤炭?jī)r(jià)格距離底部還遠(yuǎn)嗎？卓創(chuàng)資訊煤炭分析師任慧云分析認(rèn)為，目前看 ，國(guó)內(nèi)煤炭有效供給能力較有保障
，且產(chǎn)能彈性增強(qiáng)，而我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化 ，新能源發(fā)展速度較快
，將在一定程度上擠壓煤炭需求增速，整體來看供需格局寬松 ，煤價(jià)仍有向下調(diào)整空間。但近年來煤礦生產(chǎn)成本也有較明顯增加
，部分高成本煤礦在價(jià)格下行時(shí)承壓增加，成本端對(duì)煤價(jià)底部支撐增強(qiáng) ，預(yù)計(jì)煤價(jià)繼續(xù)向下空間也較有限 。

　　曾翔指出，這一輪煤炭?jī)r(jià)格下跌從2023年開始
，目前價(jià)格已進(jìn)入合理區(qū)間，離底部或已不遠(yuǎn)
。

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）