據(jù)央視新聞，美國(guó)總統(tǒng)特朗普本月9日宣布 ，將從8月1日起對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的銅征收50%的關(guān)稅。

　　眼下
，距離8月1日（本周五）美國(guó)開(kāi)征銅關(guān)稅僅剩兩天時(shí)間 。但考慮到美國(guó)關(guān)稅的反復(fù)不定，接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么還很難說(shuō)
。

　　哪些國(guó)家有望獲得豁免？

　　美國(guó)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)StoneX的高級(jí)金屬需求分析師Natalie Scott-Gray周二在一份報(bào)告中表示 ，“圍繞特定國(guó)家的豁免問(wèn)題仍存在不確定性
，而且市場(chǎng)普遍存在一種關(guān)稅疲勞感。”

　　Scott-Gray指出，當(dāng)美國(guó)對(duì)銅的進(jìn)口關(guān)稅于8月1日生效時(shí) ，“針對(duì)特定國(guó)家的豁免政策可能會(huì)落實(shí) ” 。

　　據(jù)報(bào)道
，智利財(cái)政部長(zhǎng)Mario Marcel表示，智利將爭(zhēng)取獲得銅關(guān)稅豁免
。

　　Scott-Gray表示 ，在潛在的特定國(guó)家關(guān)稅豁免問(wèn)題上
，智利或?qū)⒌玫健疤貏e對(duì)待
”，這不僅是因?yàn)镸arcel的言論以及本周兩國(guó)正在進(jìn)行的談判 ，還因?yàn)槊绹?guó)依賴從智利進(jìn)口銅，而且美國(guó)對(duì)智利存在貿(mào)易順差。

　　與此同時(shí)
，在涉及美國(guó)對(duì)鋼、鋁和銅征收的關(guān)稅方面，歐盟似乎也有望獲得豁免 。

　　高盛日前也指出 ，美國(guó)銅關(guān)稅影響的最大風(fēng)險(xiǎn)在于特朗普可能會(huì)達(dá)成協(xié)議
，允許大量免關(guān)稅的銅流入美國(guó)
。

　　高盛的基線預(yù)測(cè)是美國(guó)初期將對(duì)所有銅產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅，但該行分析師也指出“礦產(chǎn)外交”帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) ，也就是為了保障美國(guó)制造業(yè)的海外供應(yīng)來(lái)源
，美國(guó)可能會(huì)透過(guò)外交手段達(dá)成協(xié)議。

　　高盛指出，美國(guó)可能達(dá)成協(xié)議的國(guó)家包括印度尼西亞 、剛果民主共和國(guó)和巴拿馬 。此外 ，智利也希望透過(guò)談判爭(zhēng)取關(guān)稅豁免
。

　　銅價(jià)將作何變動(dòng)？

　　在特朗普7月8日宣布即將征收50%銅關(guān)稅當(dāng)天
，紐約銅價(jià)飆升了13%，收于每磅5.6855美元；根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù) ，這是1968年有記錄以來(lái)的歷史新高。鑒于銅被用于建筑和電子等大多數(shù)經(jīng)濟(jì)行業(yè)
，高昂的銅價(jià)加劇了人們對(duì)通脹的擔(dān)憂 。

　　銅價(jià)在7月23日達(dá)到每磅5.82美元，再度創(chuàng)下紀(jì)錄高位 ，隨后連續(xù)三個(gè)交易日回落，周二小幅回升至5.63美元。專注于追蹤一系列銅礦公司表現(xiàn)的Global X Copper Miners交易所交易基金(COPX)本周迄今已下跌超過(guò)2%
，回吐了上周3.1%漲幅的大部分
。

　　對(duì)于國(guó)際銅市場(chǎng)的后續(xù)走勢(shì)，Scott-Gray指出 ，在有國(guó)家（例如智利）獲得豁免的情況下
，在8月1日或之前，紐商所（Comex）與倫敦金屬交易所（LME）之間的套利空間將較當(dāng)前水平大幅收窄。套利是指利用同一產(chǎn)品在兩個(gè)或多個(gè)市場(chǎng)間的價(jià)格差異進(jìn)行交易獲利的策略 。

　　而若沒(méi)有國(guó)家獲得豁免 ，且關(guān)稅稅率為50%
，COMEX與LME之間的套利空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，以在關(guān)稅開(kāi)征后反映其影響
。

　　目前 ，COMEX 9月期銅價(jià)格約為每磅5.63美元
，而LME9月期銅價(jià)格折算后僅為每磅4.44美元，套利空間已經(jīng)較大。

　　Scott-Gray還指出 ，在沒(méi)有國(guó)家獲得豁免的情況下
，鑒于美國(guó)44%的銅需求依賴進(jìn)口，隨著期貨供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)再次出現(xiàn) ，美國(guó)銅價(jià)將在中期內(nèi)保持高位 。與此同時(shí)，LME銅價(jià)近期前景將更為看跌
，“美國(guó)的高關(guān)稅料將立即限制銅流入該國(guó)的吸引力 ”
。

　　全球供應(yīng)失衡

　　出于對(duì)美國(guó)銅關(guān)稅的擔(dān)憂，過(guò)去幾個(gè)月 ，全球大量的銅流向美國(guó)市場(chǎng)
，形成了一種供應(yīng)失衡局面。而在銅關(guān)稅生效前的最后幾天窗口期，這一局面可能會(huì)加劇 。

　　Scott-Gray指出 ，存在這樣一種風(fēng)險(xiǎn)
，即美國(guó)可能會(huì)在關(guān)稅最后期限之前看到銅流入量迅速增加，而且StoneX了解到 ，一些銅已經(jīng)裝船在美國(guó)境外等待合適的交付時(shí)機(jī)
。

　　摩根大通策略師上周在一份報(bào)告中表示
，今年上半年美國(guó)銅進(jìn)口出現(xiàn)了大量的“提前發(fā)貨
”現(xiàn)象，這種“急劇的提前出貨行為是受潛在關(guān)稅預(yù)期的推動(dòng)”。他們表示 ，截至5月份
，美國(guó)精煉銅進(jìn)口量同比增長(zhǎng)129%，“導(dǎo)致庫(kù)存出現(xiàn)前所未有的增加 ” 。

　　這導(dǎo)致了全球失衡
。“銅供應(yīng)總體上仍然存在制約。但就全球而言 ，銅庫(kù)存并沒(méi)有異常緊張，而是出現(xiàn)了嚴(yán)重的錯(cuò)位和失衡
，
”摩根大通賤金屬和貴金屬策略主管Gregory Shearer在報(bào)告中表示 。他指出，銅市場(chǎng)的“基本面已因美國(guó)的進(jìn)口而收緊。”

　　不過(guò) ，Shearer對(duì)今年剩余時(shí)間的銅價(jià)持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度
，他表示，2025年下半年可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào) ，因?yàn)橹靶枨筇崆搬尫诺膭?shì)頭將會(huì)逆轉(zhuǎn)
，需求也會(huì)減少
。