公開市場買斷式逆回購招標(biāo)公告

[2025]第4號

　　為保持銀行體系流動性充裕，2025年8月8日 ，中國人民銀行將以固定數(shù)量 、利率招標(biāo)
、多重價位中標(biāo)方式開展7000億元買斷式逆回購操作
，期限為3個月（91天） 。

　　中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室

　　2025年8月7日

　　7000億買斷式逆回購來了 市場關(guān)注本月會否延續(xù)凈投放

　　8月7日，中國人民銀行發(fā)布公開市場買斷式逆回購招標(biāo)公告稱 ，為保持銀行體系流動性充裕
，8月8日，將以固定數(shù)量、利率招標(biāo) 、多重價位中標(biāo)方式開展7000億元買斷式逆回購操作 ，期限為3個月（91天）
。

　　8月分別有4000億元3個月期和5000億元6個月期買斷式逆回購到期。市場分析認(rèn)為，雖然截至8日買斷式逆回購形成2000億元的凈回籠
，但這并不意味著8月買斷式逆回購就將縮量 。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析，考慮到長債發(fā)行壓力下8月流動性缺口有所抬升 ，疊加存單到期壓力邊際抬升
，在維持流動性充裕的訴求下，央行可能會延續(xù)6月以來買斷式逆回購凈投放的操作模式 ，不排除后續(xù)續(xù)作6個月期品種買斷式逆回購的可能性
。另一方面
，本月MLF（中期借貸便利）到期規(guī)模為3000億元，預(yù)計MLF可能也會配合延續(xù)此前小幅凈投放的操作方式。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也表示 ，這很可能意味著月內(nèi)央行還將開展一次6個月期買斷式逆回購操作
，預(yù)計本月兩個期限品種的合計操作金額會在9000億元到期量之上 。另外，8月還有3000億元MLF到期 ，預(yù)計央行也會加量續(xù)作。

　　上述專家之所以作出這樣的分析
，背后的主要原因在于：7月30日中央政治局會議要求加快政府債券發(fā)行使用，8月會繼續(xù)處于政府債券發(fā)行高峰期；此外 ，8月存單到期規(guī)模較大，監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”
。

　　王青預(yù)計
，8月在短期市場流動性繼續(xù)處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)下，中期市場流動性有一定收緊壓力。由此 ，預(yù)計8月央行會繼續(xù)通過MLF
、買斷式逆回購注入中期流動性 。這一方面有助于在政府債券持續(xù)處于發(fā)行高峰期階段
，保持銀行體系流動性充裕，另一方面也釋放了數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的信號 ，有助于推動寬信用進(jìn)程
，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)
。

　　王青判斷，在上半年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)、三季度外部波動及經(jīng)濟(jì)增長動能變化有待進(jìn)一步觀察的背景下 ，短期內(nèi)降準(zhǔn)和恢復(fù)國債買賣的概率不大
，央行更可能通過MLF和買斷式逆回購等政策工具保持市場流動性充裕。不過，7月制造業(yè)PMI指數(shù)在收縮區(qū)間再度下行 ，結(jié)束了此前兩個月的回升過程
，這意味著近期經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大 。預(yù)計四季度央行也有可能再度實施降準(zhǔn)降息
。