記者 王珍

一季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速達(dá)到5.4%
，超出市場普遍預(yù)期。在周三界面新聞舉辦的一場直播活動中，東方金誠首席宏觀分析師王青
、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓認(rèn)為 ，一季度經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)“開門紅”
，主要得益于耐用消費(fèi)品換新等政策對消費(fèi)市場的有力拉動、基建投資的顯著提速，以及外需市場的強(qiáng)勁表現(xiàn) 。?

面對外部環(huán)境不斷沖擊 、國內(nèi)有效需求不足的現(xiàn)實挑戰(zhàn) ，兩位分析師均認(rèn)為
，接下來，擴(kuò)內(nèi)需政策會顯著加力 ，新一批增量政策有望出臺
，比如大幅提高耐用消費(fèi)品以舊換新額度
、加大財政金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度、改善居民收入水平，以及進(jìn)一步推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)
。

王青認(rèn)為 ，一季度內(nèi)需全面發(fā)力
，成為推動經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)“開門紅 ”的主要動力。其中，在耐用消費(fèi)品換新政策擴(kuò)圍加力下 ，商品消費(fèi)增速持續(xù)加快；積極的財政政策靠前發(fā)力，基建投資明顯提速；大規(guī)模設(shè)備更新繼續(xù)推動制造業(yè)投資處于較高水平；在一攬子穩(wěn)樓市政策等帶動下
，房地產(chǎn)投資降幅也有所收窄；此外，一季度貿(mào)易摩擦影響還不明顯 ，外需保持較強(qiáng)韌性
，共同推動工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)高增 。

馬泓也指出，受益于更積極的宏觀政策 、以及“搶出口
”等因素 ，工業(yè)增加值
、投資、消費(fèi)增速均較2024年四季度有所提升
，資本市場與樓市出現(xiàn)更多積極信號，中國經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)行態(tài)勢
。

面對外部環(huán)境不斷沖擊 、國內(nèi)有效需求不足的挑戰(zhàn) ，兩位分析師均認(rèn)為
，擴(kuò)內(nèi)需政策會顯著加力，新一批增量政策有望出臺 ，核心是大力提振國內(nèi)消費(fèi)
，加大財政
、金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，以及進(jìn)一步推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

“我們估計 ，在即將出臺的新一批增量措施中，促消費(fèi)政策力度將明顯加碼
，以應(yīng)對二季度可能出現(xiàn)的‘出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷’需求 。這也意味著4月社會消費(fèi)品零售總額增速有望維持6.0%左右的較快增長水平，且后期仍有提速空間
。”王青說。

他預(yù)計 ，今年消費(fèi)品以舊換新額度可能從3000億元進(jìn)一步大幅增加
，甚至翻倍增長 。

馬泓對于擴(kuò)大內(nèi)需、促消費(fèi)提出若干具體建議：一是新增1萬億元消費(fèi)貸額度，在符合監(jiān)管要求的背景下 ，創(chuàng)新消費(fèi)信貸產(chǎn)品
，降低消費(fèi)貸利率，拉長還款周期 ，通過適度加杠桿來增加居民消費(fèi)支出
。

二是加大對規(guī)模以上中小民營企業(yè)設(shè)備更新資金補(bǔ)貼力度和融資渠道
，支持中小企業(yè)經(jīng)營 、穩(wěn)定就業(yè)，推動勞動者工資性收入增長。對于階段性經(jīng)營困難的企業(yè) ，可通過進(jìn)一步減稅降費(fèi)
、創(chuàng)新金融產(chǎn)品
，助力其度過難關(guān) 。

三是加快推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐，將已經(jīng)在城鎮(zhèn)定居和就業(yè)的流動人口和困難群體逐步納入社會保障體系；加快落實保障性民生政策 ，比如提高養(yǎng)老金、城鄉(xiāng)居民醫(yī)保補(bǔ)助；向貧困家庭直接發(fā)放3000億元補(bǔ)助；推動居民轉(zhuǎn)移性收入保持穩(wěn)定增長。

雖然一季度中國經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)超預(yù)期，但供強(qiáng)需弱的格局仍未改變
。最為直觀的例子就是
，一季度居民消費(fèi)價格（CPI）同比下降0.1%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.3% ，均較2024年底水平有所下降。?

國家統(tǒng)計局副局長盛來運(yùn)周三在國新辦新聞發(fā)布會上表示
，要全面準(zhǔn)確地看待當(dāng)前物價低位運(yùn)行的態(tài)勢 。這兩年無論是CPI還是PPI都在價格低位運(yùn)行，這既有宏觀形勢復(fù)雜變化的結(jié)果 ，也有中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型發(fā)展
，新舊動能轉(zhuǎn)換的影響
。?

馬泓認(rèn)為，從物價下行連續(xù)時間跨度和幅度來看 ，此輪通縮壓力不可謂不小。主要原因包括實際利率水平偏高 、地方投資性支出不足、以房地產(chǎn)為主的傳統(tǒng)重點產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表衰退
、居民收入增速放緩以及重要資產(chǎn)價格縮水等 。他表示
，歷史經(jīng)驗表明，通貨緊縮會給經(jīng)濟(jì)帶來諸多潛在風(fēng)險 ，必須給予高度重視
。

王青指出
，當(dāng)前物價處于偏低水平，主要歸因于當(dāng)前供給相對強(qiáng)勁而需求相對疲弱的狀況。從一季度數(shù)據(jù)來看 ，商品消費(fèi)增速為4.6%，而工業(yè)生產(chǎn)增速則達(dá)到6.5%
，兩者相差近兩個百分點，雖然有出口的支撐 ，但仍對國內(nèi)物價造成了較大的下行壓力 。

他表示
，改善消費(fèi)，除了要提高居民的消費(fèi)能力 ，還要提振消費(fèi)信心
。而穩(wěn)住樓市能起到“牽一發(fā)而動全身 ”的效果
，不僅能穩(wěn)投資，也能提振居民消費(fèi)信心?？紤]到當(dāng)前計入物價因素后 ，實際居民房貸利率處于較高水平
，后期穩(wěn)樓市政策空間充裕 。?

兩位分析師均認(rèn)為，在當(dāng)前局勢下 ，擇機(jī)降準(zhǔn)降息基本成熟
，二季度有望落地
。王青還表示，降準(zhǔn)降息最快可能于4月落地 ，降息幅度有可能會達(dá)到0.3個百分點，和去年全年降息幅度持平；降準(zhǔn)可能會在0.5個百分點
，釋放1萬億元資金。